一、解决国有企业债务困境:委托代理途径(论文文献综述)
张维中[1](2021)在《债务重组影响公司投资行为的机制与效果研究》文中认为随着经济全球化进程加速,企业在具有更多发展空间的同时也都面临着愈加残酷的市场竞争。企业在发展中,为了谋求更大市场份额及增强市场竞争力,纷纷采取多样化经营方式,其中就包括债务重组方式。部分上市公司在发展中由于快速扩张、过度举债导致在经营过程中出现财务危机,无法按时足额偿还债务的情形。随着国内债务重组准则等规范文件的陆续制定,债务重组已经成为国内企业缓解当前财务困境的一种有效并且普遍的方式。国内外相关学者,从不同角度围绕企业债务重组与企业投资经营关系开展了相关研究,研究表明实施财务重组后的企业能够在一定程度上摆脱现有的财务压力。但债务重组是否能够影响到企业的投资行为及效益,是否能够带动企业价值提升要展开进一步的研究,因此本文选择债务重组与企业投资行为二者之间的关系作为研究对象。基于债务重复与企业投资率关系的分析进一步探析上市公司的投资现状,同时结合相关制度探究提高上市企业投资价值的有效措施和路径,以此建构更为健全完善的治理机制,提高上市公司的市场价值。本文在研究中,基于委托理论、信息不对称、债务治理等理论基础,以2008-2019年沪深A股上市公司为研究对象,综合运用定性分析与定量分析方法,通过模型构建分析验证企业债务重组与投资效率变量间的关系。研究结果表明:(1)企业债务重组与企业投资之间具有显着相关性;(2)企业债务重组行为可以增加企业投资效率,提升企业资产管理效率;(3)企业债务重组行为可以抑制企业投资不足;(4)企业债务重组行为可以抑制企业过度投资,减少投资中的盲目性;(5)企业债务重组行为可以通过降低企业的负债程度,进而增加企业的投资效率;(6)企业债务重组更有助于促进非国有企业的投资效率,而对于国有企业的投资效率的促进作用并不明显。综合上述结论,本文从微观和宏观两个层面给出政策建议:(1)微观层面上,应鼓励企业加强治理的规范化,努力提高管理层的决策水准,致力于将企业价值提升作为企业发展的最终目标;(2)宏观层面上,首先是鼓励企业作可持续性的发展,对可债务重组的公司必须进行严格的考察和筛选,实施重组后要重视对企业投资风险的有效把控。其次是加强对企业债务重组及资产管理过程的监督,以此降低道德风险发生的可能性。
韩映雪[2](2021)在《战略投资者对国有企业社会责任绩效的影响研究 ——以东北特钢为例》文中进行了进一步梳理在中国经济发展过程中,国有企业发挥了无可替代的作用。但是国有企业仍然存在一些急需解决的矛盾和突出的问题。比如,国有资本的运作效率低下、企业内部管理体制不完善导致国有资产的流失、还有一部分历史遗留问题尚未得到解决,主要表现在职工养老、住房保障、薪酬,企业债务和政企不分等方面。随着中国国际地位的提高,竞争也随之加剧。为了保证我国经济保持高质量发展,对国有企业的改革是刻不容缓的。2013年在党的十八届三中全会上发布的《决定》正式揭开了国有企业全面深化改革的序幕,2015年中共中央、国务院发布的《意见》明确要求了“社会主义市场经济条件下的国有企业,要自觉成为履行社会责任的表率”。可见国有企业混合所有制改革正在逐层深入。国有企业不同于其他性质企业,它具有双重性质,因此在提高企业绩效的同时不能忽略国有企业肩负的社会目标,只有兼顾国有企业的双重目标才能真正体现混合所有制改革的意义。国有企业进行混合所有制改革的路径众多,主要有国有资产证券化、员工持股和引入战略投资者三种模式。目前国有企业较多采用的是引入战略投资者这一路径,本文将以引入战略投资者为出发点,采用案例研究法,深入研究战略投资者对国有企业社会责任绩效的影响。论文首先介绍了选题的背景及意义,对战略投资者、国有企业及其社会绩效和社会责任绩效相关的国内外研究现状进行了梳理,对重要概念进行了界定。利用已有理论基础对战略投资者和国有企业社会责任进行分析,为二者之间关联关系奠定基础;同时确立社会责任绩效的评价体系。基于以上工作,本文对国有企业引入战略投资者对其社会责任绩效的影响进行案例分析。首先介绍了选取的案例公司的背景,公司引入战略投资者的动机和相关过程;然后利用前期建立的社会责任绩效评价体系对引入战略投资者前后的社会责任绩效进行对比并做出具体分析。本文得到如下结论:引入战略投资者后企业社会责任绩效排名呈现增速加快的趋势;从社会责任绩效各个维度来看,引入战略投资者对案例公司履行对客户、供应商和环境社会责任的正向影响最明显;与行业标杆企业对比发现案例公司在履行对员工和社会公众的社会责任方面存在不足。根据以上分析得到如下启示,一是国有企业要结合所处行业宏观背景和自身发展实际所需资源选择战略投资者;二是应当完善社会责任披露制度和评价体系。准确及时的社会责任信息能够让利益相关者更好地掌握企业动态,虽然近些年发布社会责任报告数量有所增加,其中很多社会责任报告浮于表面,缺乏具有实际价值的信息。现有社会责任绩效评价体系较为冗杂评判标准不一,完善社会责任绩效评价体系更有助于敦促企业履行社会责任;三是案例公司东北特钢应加强履行对政府和员工社会责任的意识,日后经营过程中应加积极响应国家政策以及在公益慈善活动中多伸出援手。民营企业作为战略投资者入驻国有企业以后在兼顾经营效益的同时应该加强履行对政府和社会公众责任的意识。
周婷婷[3](2021)在《国有企业市场化债转股对公司治理效率的影响 ——基于代理成本的中介效应》文中研究指明20世纪90年代末,亚洲金融危机爆发,我国经济形势变得严峻,许多国有企业濒临倒闭,因此我国政府主导了政策性债转股,以此有效降低国企的杠杆率和银行的不良资产率。进入21世纪,经济危机又死灰复燃,2008年美国次贷危机扩展到全球,我国经济形势再次凶多吉少。很多企业的负债率与日俱增,财务负担不断加重,导致经营不善而陷入财务危机。事实上,我国经济增长发生重大变化,市场分配资源要比政府更有效率,为此政府提出推进供给侧结构性改革,同时也为了解决国有企业高杠杆的问题,我国再次开始了债转股——市场化债转股。市场化债转股的落实,不仅有利于企业降低杠杆率,而且也有利于银行降低不良贷款率。总之,通过企业市场化债转股后,不仅能减轻财务负担,优化资产结构,而且对实现企业的长久稳定发展发挥了关键作用。从长远来说,市场化债转股为促进我国产业结构升级,探索我国经济健康持续发展提供了重要途径。如今,学者们关于债转股对代理成本、各利益群体和公司绩效等方面有一定研究,而对于公司治理效率的内涵和测量指标等方面也有一定成果,而且测量指标都各有角度、比较全面,目前仍有多数学者选择公司绩效作为治理效率的替代指标;最后,关于代理成本和公司治理效率的关系,基本都认为两者呈负相关关系。现有文献鲜少研究市场化债转股、代理成本和公司治理效率之间的关系,多数围绕债转股和公司绩效、代理成本和公司绩效的研究较多,而且基本是关于单一案例的研究,很少有市场化债转股对公司治理效率的实证研究。本文基于市场化债转股政策的实施效果,研究了A股上市国有企业的政策影响,实证研究了在国有企业市场化债转股与公司治理效率的关系中,代理成本起到的中介作用,旨在为推进市场化债转股和提高国有企业治理效率提供建议。本文基于委托代理理论、资本结构理论和控制权理论提出假设来分析国有企业市场化债转股对代理成本、公司治理效率的影响,并通过双重差分模型,选取实验组样本是实施市场化债转股的79家国有企业,对照组样本是未实施的160家国有企业,分析了这些公司2012年至2018年的财务数据,分步回归得到如下结论:(1)实施了市场化债转股的企业比起未实施债转股的企业,公司治理效率明显提高。(2)实施了市场化债转股的企业比起未实施债转股的企业,代理成本明显降低。(3)代理成本具有中介效应,即市场化债转股通过降低代理成本而间接正向影响公司治理效率。根据结论,从政府、企业两个角度,提出一些可行的建议,助力市场化债转股成功落地,提高国有企业治理效率,推动我国经济的健康持续发展。
张冰洁[4](2021)在《“去杠杆”政策、债务融资与企业价值研究》文中提出2008年金融危机以来,我国开始了加杠杆,在短期内刺激了经济,但是从长远来看对我国杠杆率产生一定影响,具体表现为我国杠杆率总量高、增速快、结构性失衡。习总书记在2015年11月份召开的中央财经小组会议中首次提出了供给侧结构性改革,其中“去杠杆”政策作为其重点内容之一被提出,并在后期逐渐明确“去杠杆”政策的重中之重为高负债企业。“去杠杆”政策的提出对一些微观企业的负债起到了一定的约束作用,有些企业认为负债具有一定的杠杆作用,可以使企业获取更高的收益,但是过高的负债将会为企业带来较大风险,并且如果我国的负债过多集中在一些经营效率较低的高负债企业,这将不利于企业目标的实现,也不利于资源的合理有效配置。那么,“去杠杆”政策的提出是否能真正改善我国企业债务融资、并通过调整债务融资来促进企业价值的提升呢?这一研究将有利于为“去杠杆”政策在微观企业层面的实施提供一定的指导意义,有助于在满足企业价值目标的情况下更好地实现我国“去杠杆”的宏观目标。本文以2012-2019年非金融上市公司的数据为样本,采用双重差分法研究“去杠杆”政策对企业价值的影响以及在不同产权性质中该影响的差异,并用中介效应模型研究“去杠杆”政策是否通过影响债务融资进而影响了企业价值。研究发现:(1)“去杠杆”政策有利于提升企业价值,该政策对国有企业价值的提升效果更显着;(2)在“去杠杆”政策对企业债务融资的影响中,“去杠杆”政策降低了企业的负债率,提升了经营性负债占比、降低了金融性负债占比;(3)对于受政策影响的企业来说,降低企业负债有利于提升企业价值,提升经营性负债占比、降低金融性负债占比也有利于提升企业价值;(4)债务水平和债务结构在“去杠杆”政策与企业价值之间具有中介的作用。本文的创新点在于:(1)本文将宏观“去杠杆”政策与企业微观行为相结合进行研究,为“去杠杆”政策的研究提供了新视角。(2)本文在区分样本企业是否受“去杠杆”政策影响时考虑了国有企业和非国有企业债务水平的差异,分别按照国家出台的“五控三增”政策和债务水平的高低对国有企业和非国有企业中的实验组和对照组进行了划分。(3)本文研究了债务融资在“去杠杆”政策与企业价值之间的具体影响路径。
张紫霄[5](2021)在《经济下行背景下房地产业融资策略研究 ——以华夏幸福为例》文中进行了进一步梳理自2011年经济下行以来,房地产业作为我国国民经济支柱型行业受到的冲击不容小觑。近年来逐渐降低的房地产供给效率问题以及“房住不炒”主基调的确立,使得房地产行业格局大幅调整,如何在外部政策不断变化、国家管控更加严格的情况下突破发展瓶颈,谋求新的业绩增长点显得尤为重要。在此期间,与房地产业的支柱地位和发展速度极不相符的房地产融资市场却进退维谷。房地产业规模大,资金回笼周期长,土地政策的逐渐收紧和金融市场的管控力度加大使房地产市场遭遇前所未有的资金困境。为战略性纾缓困局,房地产行业开始转向于扩张多样性的融资途径,诸如拆分上市、私募股权、房地产信托等形式逐渐被大众所熟知。华夏幸福作为房地产行业的后起之秀,以产业新城运营商打响名号并开疆拓土,通过完善公司债、信托、商业信用及资产证券化、融资券等多种融资组合方式,逐渐成为房地产行业的龙头开发商。本文以华夏幸福为案例研究对象,在大量阅读相关理论文献的基础上,首先阐述了经济下行及融资策略的相关概念和内在联系,对本文研究涉及的相关理论进行总结概述,初步设计了最优资本结构及EVA-SGR财务战略矩阵两种模型对华夏幸福的企业融资策略进行研究;其次从宏观到微观,分别分析了房地产行业和华夏幸福的融资环境,配合趋势分析法和对比分析法分析了华夏幸福的财务状况和融资方式,阐释并进一步挖掘其融资现状;再次,从经营风险和财务风险两个角度分别对华夏幸福的融资策略进行评价——即利用最优资本结构判断其经营风险的大小,指向性诊断其融资结构存在的问题,利用EVA-SGR财务战略矩阵分析其近年来财务战略的变化,针对性判断其融资组合是否符合企业价值最大化目标;最后,总结其当前债务困境发生的原因及存在的融资问题,分别从经营风险和财务风险角度提出改进建议,并做出相应的研究结论及展望。通过对经济下行背景下融资现状的分析,以华夏幸福为案例,采用最优资本结构和EVA-SGR财务战略矩阵这两种模型来梳理其融资结构与脉络,发现其融资策略存在的问题并提出改进建议,希望为解决房地产企业乃至资本密集型企业的融资困境提供参考和借鉴。
张恒[6](2021)在《母子公司高管纵向联结与子公司过度负债关系研究》文中进行了进一步梳理过度负债是公司资产负债率偏离自身目标资本结构的一种表现形式。由于经营风险的客观存在,公司过度负债情形的加剧也就预示着公司经营困境的迫近。特别是在企业集团情境下,公司的社会网络更为广阔,更可能在竞争或合作中接触其他公司。在公司间的投融资策略呈现出同群效应时,集团框架内子公司的过度负债行为也就更有机会通过公司间的行为模仿“传染”给其他公司。由此,相较于独立公司的过度负债,集团框架内子公司的过度负债更具危险性,也更亟待解决。目前,实践中普遍存在的公司过度负债现象已引起学术界重视,相关理论研究日趋繁荣。但随着研究问题的不断深入,可进一步完善的空间也逐渐显现:一方面,现有研究在分析公司过度负债问题的异质性时,较多涉及国有企业和制造业企业等情境,但企业集团这类常见治理情境下的公司过度负债逻辑与作用路径仍不甚清楚。另一方面,已有文献在研究影响公司过度负债问题的要素时,较多从宏观经济运行和公司战略视角出发,公司治理因素对公司过度负债的影响机制尚未被学术界厘清。此外,尽管已经有部分学者从管理者作用层面研究公司过度负债问题,但其中涉及纵向兼任高管的相关文献仍有待丰富。为了进一步探索公司过度负债的成因,并为我国公司过度负债问题治理提供借鉴。本文以中国情境下的企业集团子公司为研究对象,基于委托代理理论和内部资本市场理论,研究了母子公司人力资源协同在子公司融资决策中的作用。具体而言,文章分析了母子公司高管联结对子公司过度负债的影响,研究引入集团资金支持和子公司金融化为中介变量,以求厘清母子公司高管联结对子公司过度负债的作用机制。为了探讨相关作用的异质性,研究还加入产权性质和外部关注水平作为调节变量,分析不同治理情境下的子公司过度负债问题。基于理论演绎和实证数据分析,文章得出以下主要结论:(1)母子公司高管联结能够抑制子公司的过度负债行为;(2)集团资金支持和子公司金融化在母子公司高管联结与子公司过度负债的关系之间发挥了中介作用;(3)在国有企业中,集团资金支持对子公司过度负债的负向影响会被削弱,子公司金融化水平对子公司过度负债的正向影响会被强化;(4)当外部关注水平较强时,集团资金支持对子公司过度负债的负向影响会被削弱。通过对集团子公司过度负债问题的深入剖析,文章从缓解母子公司间信息不对称、发挥集团内部资本市场治理效应、建立资本结构的预警和纠正机制等方面提出了管理启示。相关建议有助于母子公司协同效率和利益相关者权益保障水平的提升,也有助于揭示企业过度负债的发生过程,提升集团企业防范金融风险的能力。
郝伟亚[7](2020)在《城市轨道交通PPP项目市场化准量研究》文中研究说明伴随着中国的城市化进程,作为城市发展骨骼的城市轨道交通进入规模化快速发展阶段。因具有投资规模大、建设周期长、投资回报低等特点,城市轨道交通一直由政府主导市场,存在项目建设资金供需矛盾突出、竞争不充分导致效率不高等问题,亟需通过市场化途径解决此类问题。2014年以来,国家鼓励推行PPP模式加快基础设施领域市场化进程,明确“政府和社会资本合作模式(PPP)是在基础建设及公共服务领域建立的一种长期合作关系”。PPP模式即为政府和社会资本合作,在公共基础设施建设中广泛应用的一种项目运作模式。地方政府通过采用PPP模式引入社会资本,提高轨道交通供给效率,为解决准公共产品资金短缺和效率不足提供了一种市场化供给方式。但基于城市轨道交通项目准公共物品的根本属性,政府方和社会资本方代表的经济属性和利益诉求不同,导致双方对项目权益资本结构即出资资本金的比例持有不同的期望值,引入社会资本的比例缺乏科学依据。因此,研究在城市轨道交通PPP项目中确定双方合理的出资比例,将为实际操作中政府和企业的投资决策和多方共赢提供理论参考。对于准公共产品中的“准”字,大多数的研究是从定性角度进行分析,而定量分析的研究较少。在PPP模式中,政府方和社会资本方可以共同作为产品和服务的供给方,但政府方基于对项目较低回报的要求,体现了项目的公益属性,而社会资本方基于对项目较高回报的要求,体现了项目的商业属性。因此从供给角度分析:政府方和社会资本方的出资结构比例,可以是准公共产品中两者不同经济属性的一种定量反映。本文针对城市轨道交通PPP项目的出资比例进行分析,旨在映射准公共物品的属性结构关系,结合准公共物品不同属性的经济分析,从定量角度对准公共产品中的“准”字进行分析和研究。本文提出了“市场化准量”的概念:城市轨道交通作为准公共产品,在采用PPP模式时,社会资本方出资的比例代表了项目市场化属性的比例,即为市场化准量。进一步,将最优市场化准量的概念定义为:政府方所期望的、且社会资本方所能接受的最大权益资本出资比例,所对应的“市场化准量”也间接反映了准公共产品的公益属性和商业属性之间的内在关系。这种关系的揭示和研究具有显着的理论和实践意义。通过对中国城市轨道交通发展现状的分析,表明投融资已成为政府建设项目亟需解决的问题,PPP则是一种较好的解决方式。从英国、澳大利亚、加拿大等国的发展经验借鉴,以及从国内的行业专家分析和已有案例分析来看,PPP项目的规范运作受到一定的关键因素的影响。如项目财务模型、效率、政府财政支出承诺等直接影响因素对市场化准量的模型产生的影响可以量化;组织营销战略、政策法规、风险分配、公共责任等间接影响因素在双方出资意愿、收益预期、运行效率等不同维度和程度对政府方和社会资本方产生影响。这些因素将成为影响PPP项目双方投资决策的依据,本文对此进行了讨论并给出了和建议。与城市轨道交通市场化准量问题研究相关的文献,更多侧重于基础设施项目PPP模式的研究,如融资模式选择、融资结构优化等。尽管在PPP项目中,政府方和社会资本方的权益资本出资比例是项目实际操作过程中面临的重要问题,但涉及相关的研究较少,尤其是讨论双方均能接受的最合理的出资比例的研究更为少见。城市轨道交通项目作为典型的准公共产品,具有准公共产品特有的双重属性。采用PPP模式,则是准公共产品采用的一种市场化供给方式,政府方和社会资本方对准公共产品不同属性的追求,也决定了不同的投资决策思路,这是双方参与城市轨道交通PPP项目的逻辑自洽。本文从城市轨道交通的经济属性作为出发点展开研究,认为由于政府方和社会资本方的诉求不同导致投资回报要求不同,因此会产生差异化的投资回报要求曲线,社会资本方视角下投资项目所能得到的回报要求曲线和政府方视角下能够给予社会资本回报供给曲线存在利益共识点,则形成项目市场化准量的均衡状态,也即是本文所研究的市场化准量。本文基于净现值方法、资本结构等财务相关理论,结合影响因素之间的逻辑关系,形成了市场化准量模型,研究了社会资本方生产效率和项目负债结构等因素对市场化准量的影响,动态分析了政府方在让渡与索取的不同异化情况下市场化准量的变化趋势,同样也分析了社会资本方不同能力预期下、项目负债结构变动下的市场化准量的敏感性,得到了系列研究结论。结论一:存在一个最优的市场化准量,使得城市轨道交通PPP项目政府方能够给予的收益率和社会资本方的要求报酬达到均衡状态。这种均衡状态也可以映射项目公益性和商业性的结构比例。结论二:当政府方让渡收益给社会资本方时,市场化准量有增大趋势;当政府方索取收益时,市场化准量有减小趋势。结论三:当社会资本方股东资源的投入增加带来的生产效率提高时,政府方能够给与的投资回报和社会资本方的投资收益均呈现增大趋势,二者曲线的交点数值相应提高,市场化准量也同时增大。生产效率的具体影响体现在:如果项目总投资节省、运营成本降低、运营收入增加,市场化准量水平提高;反之,市场化准量水平减低。结论四:当项目负债比例减小,税盾效应大于债务破产风险成本时,市场化准量与债务比例同趋势变化;当项目债务比例增加至税盾效应小于债务破产风险成本时,随着负债比例或破产风险成本继续增大,市场化准量呈现为由上升转为下降的趋势。在实证方面,本文基于城市轨道交通PPP项目的市场化准量模型,通过对多个实际项目进行实证分析,检验了市场化准量的理论成果。以标准模式的案例为基础,结合政府方让渡收益、政府方索取收益等不同案例,对三种市场化准量模型、关键因素的影响效果进行了案例分析,其实际结果与研究成果相吻合:当政府方让渡自身收益时,市场化准量呈上升趋势,当政府方索取与社会资本方持同等收益时,市场化准量呈下降趋势;当社会资本方效率提升时,市场化准量呈上升趋势;在社会资本方报酬率大于债务资金成本情况下,项目负债比例提升会提高市场化准量。案例实证验证了市场化准量模型的有效性。本文的创新点包括:第一,基于政府视角开展市场化准量研究。已有的PPP项目资本结构的研究中,大多侧重于融资结构中股权、债权之间的优化组合,研究对象主要是社会资本方与金融机构,很少针对政府方和社会资本方的权益出资结构进行研究。鉴于城市轨道交通项目的盈利能力尚不足以为社会资本提供市场化的投资回报,政府方在PPP项目中的资本投入和补贴是必不可少的,这也就决定着政府需要谨慎选择引资比例,并在提高项目效率和给予社会资本方投资回报中寻求平衡。在财务分析方面,政府方从满足社会资本方最低回报要求来考虑,选择的项目价值衡量标准是NPV=0。只有从政府方的NPV=0的视角出发,而不是从社会资本方期望的NPV>0视角出发,才能得到社会资本方的投资回报率与引资比例之间的关系曲线(即回报供给曲线),进而得以构建市场化准量模型。另外,在项目实践方面,由于PPP项目都是由政府发起且主导操作,社会资本方与之进行谈判博弈,通常在项目决策过程中,政府视角是这一矛盾的主导方面。基于以上两个方面的考虑,本文主要从政府视角出发,开展关于市场化准量的相关研究。这是本文立论方面的创新点。第二,开创性地提出了市场化准量的概念并构建市场化准量模型。城市轨道交通市场化准量模型是本文另一主要创新点。如上所述,关于PPP项目的市场化准量的已有研究成果很少,本文构建的城市轨道交通市场化准量模型从内容上看是新颖的。本文通过对城市轨道交通PPP项目的政府方、社会资本方对出资和回报的不同要求进行分析,给出了社会资本方投资的回报要求曲线和政府方引入社会资本的回报供给曲线,并推导出在二者的要求达到均衡时的出资比例是合理的,即最优市场化准量,进而构建了城市轨道交通市场化准量模型。通过对市场化准量模型的进一步研究分析,丰富了其科学性和实用性,在实践中得到了很好的应用和验证。第三,定量分析了准公共产品两种供给方式的结构比例关系。对于准公共产品,专家学者大都从定性角度对其经济属性进行研究,很少对“准”字进行定量分析,尤其对其公益属性和商业属性之间的比例关系研究更少。本文从准公共产品的供给方式入手,通过对城市轨道交通PPP项目中的供给方式的研究,提出用政府方出资代表传统的政府供给方式,用社会资本方出资代表市场化供给方式,并用“市场化准量”来定量地反映市场化方式在“准公共产品”供给中所占的比例。另一方面,供给是为了满足需求,供需矛盾的平衡则是其经济属性的现实表现。根据本文对准公共产品中不同权益资本特性的分析,在某种程度上可以认为,政府方基于对项目较低回报的要求,从供给方式上体现了项目的公益属性,而社会资本方基于对项目较高回报的要求,从供给方式上体现了项目的商业属性,“市场化准量”也间接反映了准公共产品的公益属性和商业属性之间的内在逻辑关系。本文通过研究“市场化准量”,对城市轨道交通PPP项目的供给方式进行了定量分析,揭示了其作为准公共产品所具有的双重属性之间的一种结构比例关系,具有其显着的理论和实践意义。第四,结合现实情况对市场化准量理论进行了丰富。本文不仅从理论上对城市轨道交通PPP项目市场化的问题开展了分析,也从实际项目操作的角度出发,对研究问题进行了完善。首先,针对PPP项目是否“同股同权”的情况展开了分析,认为市场化准量还存在政府方让渡收益的模式和政府方索取收益的模式,而不同模式下,由于政府方要求报酬不同对加权平均资本成本产生了影响,市场化准量也随之变动。同时,针对社会资本方的生产效率变动和项目自身的负债结构变动对市场化准量的影响也提供了趋势性分析,在负债结构影响分析中同时考量了税盾和债务破产风险成本的作用效果。这既是对市场化准量模型基础分析的扩展,也充实了现实过程中项目操作的理论参考意义。综上,本文基于PPP项目出资结构视角探讨了城市轨道交通项目的市场化机理;在考量政府方和社会资本方投资准公共物品回报要求差异的基础上,基于政府方和社会资本方不同经济属性的特征,建立了双方博弈达成出资结构比例均衡状态的理论框架;通过构建市场化准量模型,就平衡城市轨道交通PPP项目的出资结构进行了探析,探究了社会资本方效率、项目负债结构等因素对市场化准量的影响机理。这些研究,为深入探讨城市轨道交通PPP项目权益资本出资结构问题提供了新的视角,为政府方和社会资本方投资决策提供了理论基础和实践支撑。
李冰[8](2020)在《澳柯玛债务重组绩效研究》文中提出近年来,国内的经济增速放缓,公司之间的竞争日益激烈。在这种外部环境下,我国上市公司的生存和发展面临许多风险。同时,一些上市公司由于经营管理不当、战略决策不合理等内部因素,最终导致自身出现资金周转困难、累积大量债务的状况。因此,公司通过实施债务重组来解决公司的债务危机,使公司恢复正常的经营状态。根据国内债务重组的发展情况来看,尽管选择债务重组的公司在不断增加,但是真正发挥债务重组作用的却不足半数。因此,本文以家电公司债务重组的典型代表澳柯玛为研究对象,科学全面的评价债务重组绩效,分析澳柯玛债务重组的实施效果,以此判断该公司是否发挥债务重组的真正作用等内容具有一定的现实意义。本文通过构建澳柯玛债务重组绩效评价体系,评价澳柯玛公司的绩效水平,以此展开对澳柯玛的债务重组绩效研究。首先,本文对研究背景、研究目的和意义进行介绍,梳理债务重组动机、债务重组对公司绩效的影响和绩效评价方法等方面的国内外文献并发表评述;其次,具体说明关于债务重组和绩效评价等方面的概念以及文中运用到的委托代理理论、债务治理理论、预算软约束理论;然后,通过公司简介、重组前发展状况和公司绩效评价情况三方面介绍澳柯玛公司的基本情况,并通过债务重组方案和其执行情况说明澳柯玛债务重组的具体情况;接下来是按照指标选取的原则,在财务绩效和非财务绩效两个方面,选取16个核心指标构建澳柯玛债务重组绩效评价指标体系,并根据绩效评价体系和公司的财务数据进行计算,得出债务重组绩效评价结果;最后,根据公司债务重组绩效的评价结果进行原因分析,并得出公司实施债务重组的启示,和提高澳柯玛债务重组后公司绩效的相关建议。本文主要运用案例分析法、突变级数法等方法对澳柯玛公司的债务重组绩效进行评价和分析。研究结果表明,在短期内,债务重组对澳柯玛公司的市场绩效以及财务绩效中的盈利能力、偿债能力等方面有明显的提升,而对创新绩效和财务绩效中的其他方面的影响较小。从长期看,债务重组对于财务绩效、市场绩效、创新绩效三个方面的影响并不显着。总体来说,澳柯玛利用债务重组使公司在短期内获取相关收益,但是从公司的长期发展来看,公司没有因此注重和改善自身在经营方面存在的问题,以及借债务重组机会为公司的未来发展注入新的活力。
李珊珊[9](2020)在《重庆钢铁市场化债转股实施效果研究》文中进行了进一步梳理目前,我国正处于转变经济方式和优化经济结构的重要时期。但由于结构性、体制性和周期性因素,我国经济下行压力加大,企业仍存在供需不平衡、债务负担过重和杠杆率高等问题。为防范系统性金融风险,债转股作为一种维系金融市场稳定的手段就应运而生。2016年10月,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,新一轮债转股正式拉开帷幕。相较于上一轮债转股,本轮债转股强调法制化、市场化原则,转股对象不仅包括国企和央企,民企也进入到债转股范围中。之后相关部门不断完善顶层设计以推动债转股的实施,但市场化债转股在实际操作中仍面临制度设计和市场条件两方面的制约,存在签约多,落地少、标的选择难、定价难、参与公司治理难等问题。基于这一现状,本文选取重庆钢铁债转股作为研究对象,深入分析债转股的应用影响,期望可以为国有企业实施债转股提供路径借鉴。在研究过程中,首先对新一轮债转股的实施进行详细的梳理,总结其定义并分析其实施背景和模式。案例分析部分,着重分析重庆钢铁陷入债务危机的原因,分析债转股方案形成的驱动因素,并通过梳理债转股方案对本次债转股路径进行具体分析,最后,重点从资本市场反应、公司治理、管理能力和财务绩效综合分析市场化债转股的实施效果。通过分析重庆钢铁市场化债转股的实施效果,发现其潜在问题。在此基础上得出了研究结论及相关建议。作为首家钢铁行业上市公司债转股重整,同时是目前涉及债务规模最大的国有控股上市公司债转股案例,重庆钢铁的债转股案例具有深远意义,为今后优化实施模式、改革制度缺陷提供了一定的参考价值。
朱慕紫[10](2020)在《G公司市场化债转股实施效果研究》文中研究说明在全国经济整体增速减缓的背景下,非金融企业长期以来依靠高杠杆运行的弊端越发明显,高额的债务不仅使企业的发展步伐越来越沉重,更潜藏着严重的债务风险,长此以往很可能会危害整个金融市场的平稳运转,进而阻碍国民经济的健康发展。为了助力企业摆脱经营困境,也为了更好的落实国家供给侧改革政策,债转股作为一种有力的去杠杆工具再次应运而生。不同于上一轮由政府主导的政策性债转股,此次债转股市场化和法治化的特征尤为突出,在具体的实施方式上也有很大区别,而国内现有的债转股研究多集中在对上轮债转股的宏观理论分析上,对此次市场化债转股的案列研究比较缺少,基于此本文选取第一家实行市场化债转股的建筑央企G公司作为研究对象,从而丰富国内市场化债转股的案例研究。本文首先对有关债转股的国内外文献进行了系统的阐述,并简要的介绍了债转股的相关概念和基础理论,为接下来的研究提供理论支撑。其次对债转股前G公司的基本情况和经营情况进行了分析,从国家政策支持、市场环境低迷和自身需求三大方面阐释其市场化债转股的动因,并从实施机构、标的企业、运作过程、定价策略、退出机制等五大方面介绍其市场化债转股的方案。最后重点从债转股前后企业财务比率的变化、企业经营治理情况和企业价值三个维度对G公司此次市场化债转股的实施效果进行了具体分析,得出以下四点结论:(1)市场化债转股能有效降低企业的资产负债率,提高偿债能力和盈利能力;(2)市场化债转股短期内对企业营运能力的改善作用不明显;(3)市场化债转股能改善企业的经营治理情况;(4)市场化债转股能提升企业的价值。同时总结G公司市场化债转股实施过程中的经验和启示,以期为后续债转股企业提供参考。
二、解决国有企业债务困境:委托代理途径(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、解决国有企业债务困境:委托代理途径(论文提纲范文)
(1)债务重组影响公司投资行为的机制与效果研究(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
abstract |
1 选题背景和意义 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 现实意义 |
1.3 研究思路 |
1.4 结构框架 |
1.5 研究内容 |
1.6 研究方法 |
1.7 创新之处 |
1.8 不足之处 |
2 文献综述 |
2.1 关于债务重组的相关文献 |
2.1.1 关于债务重组的概念 |
2.1.2 关于债务重组动机的相关研究 |
2.1.3 关于债务重组产生影响的相关研究 |
2.2 关于企业投资行为的相关文献 |
2.2.1 关于投资效率的概念 |
2.2.2 关于非效率投资的相关研究 |
2.2.3 关于非效率投资产生的相关研究 |
2.2.4 关于债务融资与投资效率的相关研究 |
2.2.5 关于资产负债率的相关研究 |
2.3 文献述评 |
3 理论分析与假设 |
3.1 委托代理理论 |
3.2 信息不对称理论 |
3.3 债务治理理论 |
3.4 债务重组与投资理论假设 |
4 研究设计 |
4.1 样本选取 |
4.2 变量选择 |
4.3 模型设计 |
5 实证检验 |
5.1 描述性统计 |
5.2 平稳性检验 |
5.3 相关性检验与多重共线性检验 |
5.4 模型选择 |
5.5 基准回归 |
5.6 稳健性检验 |
5.7 中介效应检验 |
5.8 异质性检验 |
5.9 结论 |
6 研究结论与建议 |
6.1 结论 |
6.2 政策建议 |
参考文献 |
(2)战略投资者对国有企业社会责任绩效的影响研究 ——以东北特钢为例(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 关于战略投资者相关研究 |
1.2.2 关于国有企业社会绩效相关研究 |
1.2.3 关于国有企业社会责任绩效相关研究 |
1.2.4 文献评述 |
1.3 研究内容与框架 |
1.4 研究方法和研究思路 |
1.4.1 研究方法 |
1.4.2 研究思路 |
1.5 本文创新点 |
第2章 基本概念、理论基础 |
2.1 基本概念 |
2.1.1 战略投资者 |
2.1.2 国有企业社会责任 |
2.1.3 国有企业社会责任绩效及其评价 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 利益相关者理论 |
2.2.2 声誉理论 |
2.2.3 战略管理理论 |
2.2.4 委托代理理论 |
2.3 本章小结 |
第3章 理论分析及社会责任绩效评价体系构建 |
3.1 国有企业引入战略投资者分析 |
3.2 国有企业社会责任履行情况分析 |
3.3 国有企业社会责任绩效评价体系的构建 |
3.3.1 社会责任绩效评价体系构建依据 |
3.3.2 社会责任绩效评价体系指标选取 |
3.4 社会责任绩效评价体系 |
3.4.1 样本选取与数据来源 |
3.4.2 钢铁行业社会责任因子分析 |
3.5 本章小结 |
第4章 东北特钢引入战略投资者的案例介绍 |
4.1 企业与战略投资者的基本介绍 |
4.1.1 案例选取原因 |
4.1.2 战略投资者的介绍 |
4.2 引入战略投资者的动因 |
4.2.1 顺应国有企业改革时势 |
4.2.2 解决债务危机,摆脱经营困境 |
4.2.3 完善治理体系,激发企业活力 |
4.3 引入战略投资者的过程 |
4.4 本章小结 |
第5章 引入战略投资者前后社会责任绩效分析 |
5.1 引入战略投资者对东北特钢影响机制分析 |
5.1.1 优化股权结构,激发治理活力 |
5.1.2 重整董事会,提高管理水平 |
5.1.3 完善现代企业制度,开启全新治理模式 |
5.2 东北特钢引入战略投资者前后社会责任绩效分析 |
5.2.1 履行环境社会责任 |
5.2.2 履行员工社会责任 |
5.2.3 履行政府社会责任 |
5.2.4 履行社会公众社会责任 |
5.2.5 履行供应商及客户社会责任 |
5.3 引入战略投资者企业与未引入战略投资者企业社会责任绩效对比 |
5.3.1 对员工的社会责任绩效对比 |
5.3.2 对环境的社会责任绩效对比 |
5.3.3 对政府的社会责任绩效对比 |
5.3.4 对社会公众的社会责任绩效对比 |
5.3.5 对供应商及客户的社会责任绩效对比 |
5.4 本章小结 |
第6章 研究结论与建议 |
6.1 研究结论 |
6.2 建议 |
6.2.1 国有企业要根据实际情况合理选择战略投资者 |
6.2.2 完善社会责任披露制度和评价体系 |
6.2.3 东北特钢提高履行政府和社会公众责任的意识 |
6.3 研究不足 |
参考文献 |
致谢 |
(3)国有企业市场化债转股对公司治理效率的影响 ——基于代理成本的中介效应(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 现实意义 |
1.3 研究内容与方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 研究思路 |
1.5 研究创新点 |
第2章 文献综述 |
2.1 债转股的影响国内外研究现状 |
2.1.1 国外研究现状 |
2.1.2 国内研究现状 |
2.1.3 文献述评 |
2.2 公司治理效率的国内外研究现状 |
2.2.1 国外研究现状 |
2.2.2 国内研究现状 |
2.2.3 文献述评 |
2.3 代理成本和公司治理效率的国内外研究现状 |
2.3.1 国外研究现状 |
2.3.2 国内研究现状 |
2.3.3 文献述评 |
2.4 小结 |
第3章 政策背景与理论分析 |
3.1 政策背景 |
3.2 理论基础 |
3.2.1 委托代理理论 |
3.2.2 资本结构理论 |
3.2.3 控制权理论 |
第4章 研究假设与研究设计 |
4.1 假设提出 |
4.1.1 市场化债转股和公司治理效率 |
4.1.2 市场化债转股、代理成本和公司治理效率 |
4.2 样本选择与数据来源 |
4.3 变量设计 |
4.3.1 解释变量的选取 |
4.3.2 被解释变量的选取 |
4.3.3 控制变量的选取 |
4.3.4 中介变量的选取 |
4.4 模型设计 |
第5章 实证分析 |
5.1 描述性统计 |
5.2 相关性分析 |
5.3 回归分析 |
5.3.1 市场化债转股与公司治理效率的回归分析 |
5.3.2 市场化债转股与代理成本的回归分析 |
5.3.3 市场化债转股、代理成本与公司治理效率的回归分析 |
5.4 稳健性检验 |
5.4.1 替换变量检验 |
5.4.2 安慰剂检验 |
5.4.3 PSM-DID检验 |
第6章 研究结论与政策建议 |
6.1 研究结论 |
6.2 政策建议 |
6.2.1 政府层面 |
6.2.2 企业层面 |
6.3 研究展望 |
参考文献 |
致谢 |
攻读硕士学位期间发表的论文和其它科研情况 |
(4)“去杠杆”政策、债务融资与企业价值研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究目的 |
1.3 研究意义 |
1.4 文献综述 |
1.4.1 “去杠杆”政策研究现状 |
1.4.2 “去杠杆”政策对企业价值影响研究综述 |
1.4.3 “去杠杆”政策对企业债务融资影响研究综述 |
1.4.4 债务融资对企业价值影响研究综述 |
1.4.5 文献述评 |
1.5 研究内容与研究方法 |
1.5.1 研究内容 |
1.5.2 研究方法 |
1.6 创新点 |
2 基本概念界定与相关理论基础 |
2.1 基本概念界定:“去杠杆”政策 |
2.2 相关理论基础 |
2.2.1 委托代理理论 |
2.2.2 信息不对称理论 |
2.2.3 替代性融资理论 |
2.2.4 权衡理论 |
3 “去杠杆”政策、债务融资与企业价值理论分析与研究假设 |
3.1 “去杠杆”政策对企业价值的影响 |
3.2 “去杠杆”政策对企业债务融资的影响 |
3.3 债务融资对企业价值的影响 |
3.4 债务融资的中介效应 |
4 “去杠杆”政策、债务融资与企业价值实证检验 |
4.1 样本选择与数据来源 |
4.2 变量与模型 |
4.2.1 变量选取 |
4.2.2 模型设计 |
4.3 实证结果与分析 |
4.3.1 描述性统计结果 |
4.3.2 相关性分析 |
4.3.3 回归分析结果 |
4.3.4 稳健性检验 |
5 研究结论与对策建议 |
5.1 研究结论 |
5.2 对策建议 |
5.2.1 企业层面 |
5.2.2 政府层面 |
5.3 研究局限性与展望 |
参考文献 |
作者简历 |
致谢 |
(5)经济下行背景下房地产业融资策略研究 ——以华夏幸福为例(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景和意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 国外研究现状 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.3 研究内容与方法 |
1.4 研究重难点及可能的创新点 |
2 相关理论概述 |
2.1 相关概念 |
2.1.1 经济周期与经济下行 |
2.1.2 融资及融资策略 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 MM理论 |
2.2.2 权衡理论 |
2.2.3 代理成本理论 |
2.2.4 优序融资理论 |
2.2.5 控制权理论 |
2.3 最优资本结构及财务战略矩阵的模型设计 |
2.3.1 最优资本结构设计及推导 |
2.3.2 EVA-SGR财务战略矩阵的架构分析 |
3 经济下行背景下华夏幸福案例介绍 |
3.1 我国房地产行业融资现状 |
3.1.1 我国房地产行业融资环境分析 |
3.1.2 我国房地产行业融资发展趋势 |
3.2 华夏幸福基本情况介绍 |
3.2.1 公司概况 |
3.2.2 华夏幸福融资环境分析 |
3.3 华夏幸福融资现状 |
3.3.1 华夏幸福财务状况 |
3.3.2 华夏幸福融资方式 |
3.3.3 华夏幸福融资现状的分析 |
4 经济下行背景下华夏幸福融资策略评价 |
4.1 经营风险角度融资策略评价——基于最优资本结构模型 |
4.1.1 华夏幸福最优资本结构的计算 |
4.1.2 最优资本结构下融资策略分析 |
4.2 财务风险角度融资策略评价——基于EVA-SGR财务战略矩阵 |
4.2.1 华夏幸福EVA测度与分析 |
4.2.2 华夏幸福SGR测度与分析 |
4.2.3 基于EVA-SGR矩阵的融资策略分析 |
4.3 华夏幸福融资策略存在的问题 |
4.3.1 资产周转不理想,债务规模连攀升 |
4.3.2 扩张激进净利低,对赌协议业绩压 |
4.3.3 债务管控日渐趋紧,花式融资股债双杀 |
5 经济下行背景下华夏幸福融资策略改进建议 |
5.1 经营风险下融资策略改进建议 |
5.1.1 稳定主体业务,提升信用评级 |
5.1.2 调整融资策略,激发内部活力 |
5.1.3 完善产业协同,组建战略联盟 |
5.2 财务风险下融资策略改进建议 |
5.2.1 盘活存量资源,提高资产价值 |
5.2.2 强化政企合作,平衡负债结构 |
5.2.3 加快回款速度,拓宽融资渠道 |
6 研究结论及展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 研究不足与展望 |
参考文献 |
致谢 |
(6)母子公司高管纵向联结与子公司过度负债关系研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 理论意义 |
1.1.2 现实意义 |
1.2 研究思路与方法 |
1.2.1 研究思路 |
1.2.2 研究方法 |
1.3 研究内容与创新点 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究创新点 |
第2章 文献综述与理论基础 |
2.1 母子公司高管联结研究综述 |
2.1.1 母子公司协同关系 |
2.1.2 母子公司高管联结 |
2.2 企业过度负债研究综述 |
2.2.1 企业过度负债的内涵与测度 |
2.2.2 企业过度负债的相关研究 |
2.3 理论基础 |
2.3.1 委托代理理论 |
2.3.2 内部资本市场理论 |
2.4 文献述评 |
本章小结 |
第3章 研究假设 |
3.1 母子公司高管联结与子公司过度负债 |
3.2 集团资金支持的中介作用 |
3.3 子公司金融化的中介作用 |
3.4 产权性质的调节作用 |
3.5 外部关注水平的调节作用 |
本章小结 |
第4章 实证研究设计 |
4.1 样本选择 |
4.2 变量定义与测量 |
4.2.1 被解释变量 |
4.2.2 解释变量 |
4.2.3 中介变量 |
4.2.4 调节变量 |
4.2.5 控制变量 |
4.3 研究模型 |
本章小结 |
第5章 实证结果分析 |
5.1 描述性统计 |
5.2 相关性分析 |
5.3 主效应与中介效应 |
5.4 调节效应 |
5.5 稳健性检验 |
本章小结 |
第6章 结论与讨论 |
6.1 研究结论 |
6.2 管理启示 |
6.3 研究不足与展望 |
参考文献 |
攻读学位期间取得的学术成果 |
致谢 |
(7)城市轨道交通PPP项目市场化准量研究(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 引言 |
1.1 研究背景与目的 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究目的 |
1.2 研究内容及概念定义 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 城市轨道交通PPP项目市场化准量概念界定 |
1.3 研究方法和技术路线 |
1.3.1 研究方法 |
1.3.2 技术路线 |
1.4 创新点 |
1.5 本章小结 |
第2章 文献综述 |
2.1 文献综述 |
2.1.1 基础设施项目融资 |
2.1.2 城市轨道交通项目PPP模式研究 |
2.1.3 债务融资和资本结构研究 |
2.1.4 城市轨道交通PPP项目融资结构研究 |
2.2 文献评述 |
2.3 本章小结 |
第3章 城市轨道交通PPP项目市场化的现状及要素分析 |
3.1 PPP的国际经验和中国现状 |
3.1.1 PPP的国际经验 |
3.1.2 中国PPP发展现状 |
3.1.3 中国PPP发展中存在的主要问题 |
3.2 城市轨道交通PPP发展现状 |
3.2.1 中国城市轨道交通发展现状 |
3.2.2 城市轨道交通PPP项目的实施流程及模式 |
3.2.3 中国城市轨道交通PPP发展中的特殊问题 |
3.3 城市轨道交通PPP项目市场化的影响因素甄别与分析 |
3.3.1 主要影响因素甄别 |
3.3.2 影响因素分析 |
3.3.3 城市轨道交通PPP项目参与主体动因分析 |
3.4 本章小结 |
第4章 城市轨道交通PPP项目市场化准量模型构建 |
4.1 市场化准量模型推导逻辑 |
4.1.1 城市轨道交通的经济属性 |
4.1.2 社会资本方投资回报要求曲线 |
4.1.3 政府方引入社会资本的回报供给曲线 |
4.2 市场化准量模型 |
4.2.1 市场化准量基本曲线 |
4.2.2 市场化准量模型参变量 |
4.2.3 市场化准量标准模型 |
4.3 市场化准量异化模型 |
4.3.1 政府方让渡收益模型 |
4.3.2 政府方索取收益模型 |
4.3.3 不同市场化准量模型的对比分析 |
4.4 市场化准量关键影响因素变动分析 |
4.4.1 社会资本方的生产效率变动对市场化准量的影响分析 |
4.4.2 负债结构变动对市场化准量的影响分析 |
4.5 本章小结 |
第5章 城市轨道交通市场化准量动态分析 |
5.1 引入社会资本对项目生产效率的影响分析 |
5.1.1 建设成本效率变动的分析 |
5.1.2 运营成本效率变动的分析 |
5.1.3 运营收入效率变动的分析 |
5.2 项目负债结构变动对市场化准量的影响趋势分析 |
5.2.1 项目负债结构变动的基本分析 |
5.2.2 税盾效应和债务破产风险成本的影响分析 |
5.2.3 负债结构变化对异化模型带来的变动影响分析 |
5.3 本章小结 |
第6章 城市轨道交通市场化准量案例实证分析 |
6.1 标准情况——某市新机场轨道线项目 |
6.1.1 测算说明 |
6.1.2 财务测算条件 |
6.1.3 假设条件 |
6.1.4 测算结果 |
6.1.5 动态分析检验 |
6.2 政府方让渡收益的情况——S市1 号线项目 |
6.2.1 合作模式 |
6.2.2 边界条件 |
6.2.3 财务测算条件 |
6.2.4 测算结果 |
6.3 政府方索取收益的情况——W市2 号线项目 |
6.3.1 合作模式 |
6.3.2 财务测算条件 |
6.3.3 测算结果 |
6.4 本章小结 |
第7章 结论与展望 |
7.1 论文的主要结论 |
7.2 研究展望 |
参考文献 |
作者简历及攻读博士学位期间取得的研究成果 |
学位论文数据集 |
(8)澳柯玛债务重组绩效研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究的目的和意义 |
1.2.1 研究的目的 |
1.2.2 研究的意义 |
1.3 国内外研究动态 |
1.3.1 国外研究动态 |
1.3.2 国内研究动态 |
1.3.3 国内外研究动态评述 |
1.4 研究内容和研究方法 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究方法 |
1.4.3 技术路线 |
2 相关概念和理论基础 |
2.1 相关概念 |
2.1.1 债务重组 |
2.1.2 绩效 |
2.1.3 绩效评价 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 委托代理理论 |
2.2.2 债务治理理论 |
2.2.3 预算软约束理论 |
3 澳柯玛公司债务重组案例介绍 |
3.1 澳柯玛公司基本情况 |
3.1.1 公司简介 |
3.1.2 重组前公司发展状况 |
3.1.3 澳柯玛公司绩效评价情况 |
3.2 债务重组的方案及执行情况 |
3.2.1 债务重组的方案 |
3.2.2 债务重组的执行情况 |
3.3 本章小结 |
4 澳柯玛债务重组绩效评价方法选择与评价指标体系构建 |
4.1 绩效评价方法选择 |
4.1.1 绩效评价方法选择原因 |
4.1.2 突变级数法和熵值法概述 |
4.2 澳柯玛债务重组绩效评价指标体系构建 |
4.2.1 指标选取原则 |
4.2.2 评价指标的选取 |
4.2.3 绩效评价指标体系的框架 |
4.2.4 澳柯玛债务重组绩效评价指标体系的建立 |
4.3 本章小结 |
5 基于突变级数法的澳柯玛债务重组绩效评价 |
5.1 数据来源和标准化处理 |
5.2 债务重组绩效评价过程 |
5.2.1 熵值法确定指标权重 |
5.2.2 根据各指标权重对指标重新排序 |
5.2.3 根据突变级数法进行绩效评价 |
5.3 债务重组绩效结果分析 |
5.3.1 财务绩效结果分析 |
5.3.2 非财务绩效结果分析 |
5.3.3 综合绩效结果分析 |
5.4 本章小结 |
6 澳柯玛债务重组的启示与改进建议 |
6.1 澳柯玛公司债务重组启示 |
6.1.1 债务重组可避免清算,维护多方利益 |
6.1.2 积极借助外界的力量,保证重组顺利实施 |
6.1.3 注重债务重组的经济实质,确保公司可持续发展 |
6.2 澳柯玛公司债务重组后提升公司绩效的建议 |
6.2.1 强化公司技术创新优势,保持公司核心竞争力 |
6.2.2 注重资产的管理和利用效率,提高公司营运水平 |
6.2.3 加强主营产业的营销能力,提高公司盈利水平 |
6.3 本章小结 |
7 研究结论与不足 |
7.1 研究结论 |
7.2 研究不足 |
参考文献 |
致谢 |
个人简历 |
(9)重庆钢铁市场化债转股实施效果研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 引言 |
1.1 研究背景和研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容、论文结构框架图与研究方法 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 论文结构框架图 |
1.2.3 研究方法 |
1.3 本文的创新点 |
2 文献综述与理论基础 |
2.1 文献综述 |
2.1.1 债转股的国外研究 |
2.1.2 债转股的国内研究 |
2.2 债转股的理论基础 |
2.2.1 激励理论 |
2.2.2 控制权理论 |
2.2.3 委托代理理论 |
3 相关概念和制度背景 |
3.1 债转股定义 |
3.2 国内两轮债转股比较 |
3.3 本轮债转股实施现状 |
3.3.1 债转股的背景 |
3.3.2 债转股模式 |
4 重庆钢铁市场化债转股案例概况 |
4.1 重庆钢铁基本情况 |
4.1.1 重庆钢铁公司简介 |
4.1.2 公司经营情况 |
4.1.3 案例典型性分析 |
4.2 重庆钢铁债务危机成因 |
4.2.1 行业发展状况 |
4.2.2 公司内部原因 |
4.3 市场化债转股实施方案 |
4.3.1 实施方案分析 |
4.3.2 重庆钢铁成本收益情况分析 |
4.4 债转股方案形成的驱动因素 |
5 重庆钢铁市场化债转股案例分析 |
5.1 重庆钢铁市场化债转股资本市场反应 |
5.2 重庆钢铁市场化债转股对公司治理的影响 |
5.2.1 股权结构多元化 |
5.2.2 董事会结构更合理 |
5.3 重庆钢铁市场化债转股对管理能力的影响 |
5.3.1 提升债务融资能力 |
5.3.2 减少不合理投资行为 |
5.3.3 经营能力获得提升 |
5.4 重庆钢铁市场化债转股对财务比率的影响 |
5.4.1 偿债能力 |
5.4.2 成长能力 |
5.4.3 盈利能力 |
5.4.4 财务风险 |
5.5 重庆钢铁市场化债转股中存在的风险点 |
6 研究结论与建议 |
6.1 研究结论 |
6.2 建议 |
参考文献 |
致谢 |
(10)G公司市场化债转股实施效果研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 国外研究现状 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.2.3 文献评述 |
1.3 研究思路及研究方法 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 论文的创新之处与不足 |
1.4.1 创新之处 |
1.4.2 不足之处 |
第2章 相关概念及理论基础 |
2.1 债转股的概念和特点 |
2.1.1 债转股的概念 |
2.1.2 债转股的特点 |
2.2 债转股的主要模式 |
2.2.1 收债转股模式 |
2.2.2 发股还债模式 |
2.2.3 以股抵债模式 |
2.3 理论基础 |
2.3.1 委托代理理论 |
2.3.2 MM理论 |
2.3.3 权衡理论 |
第3章 G公司市场化债转股案例介绍 |
3.1 G公司市场化债转股前企业概况 |
3.1.1 G公司基本情况 |
3.1.2 G公司生产经营情况 |
3.2 G公司市场化债转股动因分析 |
3.2.1 国家政策支持 |
3.2.2 市场环境低迷 |
3.2.3 自身需求 |
3.3 G公司市场化债转股方案介绍 |
3.3.1 实施机构 |
3.3.2 标的企业 |
3.3.3 运作过程 |
3.3.4 定价策略 |
3.3.5 退出机制 |
第4章 G公司市场化债转股实施效果分析 |
4.1 债转股前后财务对比分析 |
4.1.1 债偿能力分析 |
4.1.2 盈利能力分析 |
4.1.3 营运能力分析 |
4.2 债转股对企业经营治理的影响 |
4.2.1 优化股权结构 |
4.2.2 改善治理结构 |
4.2.3 拓宽融资方式 |
4.3 企业价值分析 |
4.3.1 息前税后利润的预测 |
4.3.2 营运资本增加额预测 |
4.3.3 折现率的计算 |
4.3.4 自由现金流量的预测 |
4.4 本章小结 |
第5章 G公司市场化债转股的经验及启示 |
5.1 G公司市场化债转股的经验 |
5.1.1 以陷入债务困境的优质资产为标的 |
5.1.2 股权退出渠道畅通 |
5.1.3 实施过程坚持市场化及法治化原则 |
5.1.4 实施“两步走”创新型债转股模式 |
5.1.5 实施过程存在的不足之处 |
5.2 G公司市场化债转股的启示 |
5.2.1 严格规范债转股企业准入机制 |
5.2.2 健全股权退出机制 |
5.2.3 应坚持遵循“市场化、法治化”原则 |
5.2.4 创新债转股的实施模式 |
5.2.5 拓宽债转股资金来源的渠道 |
第6章 结论与展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 展望 |
致谢 |
参考文献 |
四、解决国有企业债务困境:委托代理途径(论文参考文献)
- [1]债务重组影响公司投资行为的机制与效果研究[D]. 张维中. 浙江大学, 2021(09)
- [2]战略投资者对国有企业社会责任绩效的影响研究 ——以东北特钢为例[D]. 韩映雪. 山东财经大学, 2021(12)
- [3]国有企业市场化债转股对公司治理效率的影响 ——基于代理成本的中介效应[D]. 周婷婷. 山西财经大学, 2021(09)
- [4]“去杠杆”政策、债务融资与企业价值研究[D]. 张冰洁. 河北经贸大学, 2021(12)
- [5]经济下行背景下房地产业融资策略研究 ——以华夏幸福为例[D]. 张紫霄. 武汉纺织大学, 2021(09)
- [6]母子公司高管纵向联结与子公司过度负债关系研究[D]. 张恒. 山东财经大学, 2021(12)
- [7]城市轨道交通PPP项目市场化准量研究[D]. 郝伟亚. 北京交通大学, 2020(02)
- [8]澳柯玛债务重组绩效研究[D]. 李冰. 黑龙江八一农垦大学, 2020(09)
- [9]重庆钢铁市场化债转股实施效果研究[D]. 李珊珊. 河南财经政法大学, 2020(07)
- [10]G公司市场化债转股实施效果研究[D]. 朱慕紫. 南昌大学, 2020(12)