一、我国开放式基金流动性风险问题研究（论文文献综述）
李原[1]（2019）在《股市波动对开放式基金风险影响研究 ——基于投资者情绪的中介效应模型》文中提出自2001年以来,我国开放式基金市场逐步壮大与完善,开放式基金在我国的基金市场中已占有绝对主导性地位。截至2019年第二季度,开放式基金的总数已达5554只,基金份额达126718.25亿份,基金资产净值达131620.82亿元。其中,股票型基金由于其多占比、高收益等特征,一直以来受到基金市场与投资者的广泛关注。然而受制于我国基金发展历程较短、市场尚未成熟等背景条件,开放式基金的市场风险无法被忽视或轻易避免。不仅如此,其风险更会受到整体金融市场表现的影响,特别是以股票为主要标的的股票型开放式基金,其收益与风险水平无论在直觉上还是理论上,都与股票市场的走势与波动紧密相关。那么,目前我国股票型开放式基金的流动性风险及赎回性风险承担水平如何?它与我国沪深股市的市场表现之间是否存在联系?这一联系的机制可能是由什么因素导致的?投资者情绪的变化是否在这一影响过程中起到了传导的作用?这些问题对于市场进一步认识开放式基金的风险及其产生具有重要的意义,它与基金管理人的经营状况息息相关,与资本市场的健康平稳发展休戚与共,它不仅是市场与投资者关注的重点,更是学界试图量化、分析及溯因的研究热点。首先,本文系统性梳理了有关开放式基金风险的研究,发现传统研究对该风险的度量往往将基金的市场表现,即基金收益率的波动程度作为基金风险的度量方式,而缺少从市场交易角度等更为微观的层面来度量风险的研究。因此本文从市场角度入手,从股票型开放式基金的资产端与负债端分析基金风险的形成机制,将基金在某一时点标的股票资产因变现而可能受到的损失定义为基金的流动性风险,将基金在某一时点可能面临投资者赎回的程度定义为基金的赎回性风险。在此定义之上,本文参考已有文献做法,选取了14只具有代表性的股票型开放式基金,分别利用日度与月度数据构建基金的流动性风险与赎回性风险指标。其次,股票型开放式基金作为金融市场的一个重要子市场,极有可能受到股票市场的涨跌波动影响,然而已有文献对于这一影响并未从微观层面上进行深入研究。因此本文利用2007年初（或基金成立日）至2018年末的非平衡面板数据回归模型,分别检验了基金两种微观风险与股市表现之间的关系,研究发现,第一,基金的流动性风险与上证指数和深证综指的涨幅显着负相关,与与股市波动显着负相关,这可能受到市场整体环境的影响;第二,基金的赎回性风险与深证综指的涨幅显着负相关,且与股市波动显着正相关。上述结论表明,我国股票型开放式基金的微观风险确实受到股市涨跌波动的影响。再次,虽然传统的风险传染理论对金融风险与市场波动在各个金融子部门间的传染渠道进行了一定的理论分析与实证研究,但受制于样本等因素,我国股票型开放式基金的微观风险受股市影响的具体机理却缺乏深入研究。基于此,本文从行为金融学的视角出发,利用中介效应检验,考察投资者情绪的作用,研究发现,投资者情绪至少在一定程度上将股市涨跌波动的风险传导至股票型开放式基金的流动性风险。最后,本文从主要研究结论出发,提出了以下政策与建议:对于基金管理人而言,需要密切关注股市的涨跌波动情况,合理配置基金标的资产,完善基金份额管理及规划,并建立相应预警机制控制基金的流动性风险与赎回性风险;对于监管当局而言,需要加快推进基金市场的机制建设与法制完善,从流动性风险和赎回性风险两大微观视角提升对开放式基金的监管水平,并在风险可控的前提下及时引入做空机制;对于投资者而言,需要加强对资本市场与基金风险水平的认知能力,明确自身风险承担能力,从而选择适合自身风险与收益特征的基金产品。
何思佳[2]（2019）在《管理者情绪、流动性风险与基金业绩研究》文中提出2001年9月,我国第一只开放式基金在华安基金管理公司正式成立,从此,我国的开放式基金实现了飞速发展,成为我国基金市场的中坚力量。基金管理者对基金进行运作与管理,其直接影响到基金的业绩水平。依据行为金融学的理论,管理者的投资决策受其情绪的影响,且管理者自身特性和外部信息都会导致管理者的情绪变化。在开放式基金已经成为我国投资者重要的投资理财工具的背景下,基金经理的管理者情绪对基金业绩的影响如何,这是实务界和理论界共同关注的一个重要问题。本文从行为金融学的视角出发,以开放式股票型基金为研究对象,选取2016年1月1日至2018年12月15日间,310只开放式股票型基金的面板数据,引入天气变量作为解决管理者情绪内生性问题的工具变量,识别管理者情绪对基金业绩的影响作用。考虑到开放式基金的流动性风险对基金业绩的影响,本文结合2017年8月31日中国证监会发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》,通过考察政策实施前后受流动性风险基金的业绩变化,检验新政的作用效果,并结合管理者情绪对基金业绩的影响作用进一步检验新政的作用机制,最终得出如下结论:第一,在开放式股票型基金中,基金管理者情绪与基金业绩正相关,乐观的管理者情绪有助于基金业绩的提高。第二,管理者情绪存在内生性问题,气温和空气污染指数作为外生于经济的自然变量是解决这一内生性问题的合理有效的工具变量。第三,基金管理者情绪对不同管理模式下的基金业绩的影响作用存在异质性,个人管理模式下的管理者情绪对基金业绩有显着的正向影响作用,而团队管理模式下的管理者情绪对基金业绩没有显着的影响作用。第四,对有流动性风险压力的基金而言,“流动性风险管理规定”是一项利好信息。该规定通过激发基金管理者的乐观情绪,进一步改善流动性风险对基金业绩的抑制作用。本文在开放式基金管理者情绪与基金业绩的研究上,考虑到流动性风险,不仅可以增加社会对开放式基金的了解,为中小投资者投资开放式基金提供帮助,同时也可以规范开放式基金管理者的投资行为,帮助政府制定相关管理政策,引导开放式基金成为维护证券市场持续、健康、稳定发展的中坚力量。
王琳[3]（2011）在《我国开放式基金流动性风险管理研究》文中指出开放式基金自2001年起出现在我国证券投资的历史舞台上,是我国基金业的历史跨越。从2001年至今,我国开放式基金的发展仅仅十年的时间,这对于一个重要的理财品种来讲,发展时期还是非常短暂的。在开放式基金的发展过程中,不乏流动性风险的爆发,流动性的爆发给我国开放式基金的影响是巨大的,这种不良的影响使我们深思的同时,更给与了我们一个新的视角去研究开放式基金,以期深刻的认识我国开放式基金的流动性风险,探讨流动性风险的来源,建立流动性风险的评估体系,选用科学的方法对开放式基金流动性风险进行度量,并为决策者提供完善开放式基金发展的依据。通过阐述开放式基金及其流动性风险的有关理论基础,对开放式基金的产生因素、影响根源进行分析,并分析我国开放式基金与其他国家开放式基金在流动性风险方面的显着不同之处。通过对开放式基金流动性风险的分析,阐述开放式基金流动性风险的度量方法,并采用L-VaR方法对长盛成长价值证券投资基金进行了数据选取、数据统计和流动性风险的度量,为了完成统计工作,度量过程中使用了SPSS统计软件和EXCEL软件。流动性风险是开放式基金运作过程中面临的一个较大的问题,它往往构成了对于开放式基金的一种巨大威胁,流动性风险是开放式基金所面临风险的集中体现,如何有效管理开放式基金的流动性风险是一项极为有意义的工作,通过论文的研究给开放式基金的管理者提供意见和建议,最终为我国开放式基金的良好运行贡献自己的一份力量。
范涛[4]（2010）在《开放式基金流动性调整VaR算法及应用研究》文中认为鉴于流动性风险在风险管理中的重要性以及现有文献对流动性风险的研究仍存在诸多不足,本文试图对目前流动性调整VaR的计算方法进行完善,为开放式基金的日常风险管理提供一定帮助。本文提出了 3-α LVaR计算体系以更精确地度量流动性风险,并分析了该计算方法在风险管理中的一些应用。在日常风险管理中,开放式基金每个开放日均面临着不确定的赎回请求与申购请求。基金须在一个开放日内为这个不确定的现金支出进行融资,这就需要基金选择最优交易策略以满足流动性需求并最大化其期望效用。因而,开放式基金流动性风险的精确度量应建立在最优交易策略之上。本文认为基金的出清行为只是造成价格冲击的一个来源,其他交易者的交易行为同样会对价格造成冲击。信息的随机性导致其他交易者的交易也是随机的,我们将由此产生的随机交易量称为自发交易量。基金的出清量与自发交易量共同构成了市场上的整个交易量,而正是这个总交易量最终对市场价格形成冲击。金融市场上存在着广泛的信息不对称,交易者将尽可能利用交易量等市场变量来推测可能存在的私有信息,这是交易量对价格形成冲击的基础。本文主要考虑两类信息,即流动性信息与资产信息,流动性信息并不改变资产价值,而资产信息则会改变资产价值。对于这两种信息的拥有者,其交易策略是相似的,这使得其他交易者无法分辨出交易背后的信息种类,因而既需要一定的价格补偿以使其改变现有资产组合,即瞬时性的直接价格冲击,也需要一定的价格补偿以弥补处于信息劣势带来的损失,即永久性的信息冲击。某期交易量仍可用于以后期的信息推断,因而会在一定时期内持续对价格造成冲击,即信息冲击具有一定的累加效果。这样,价格过程可由资产信息、直接价格冲击与信息冲击决定。为将流动性需求作为约束条件引入模型,利用计算VaR类似的思路确定一定置信水平下开放式基金面临的最大清算金额。由于价格的不确定性,开放式基金应用某交易策略筹集到的现金也仅能以一定置信水平满足流动性需求。至此,我们在一定假设下建立了最大化基金期望效用的优化模型,该模型整合了市场风险、资产流动性风险与融资流动性风险。在最优交易策略基础上,一定置信水平对应的最大损失就是本文所要计算的流动性调整VaR,由于共对应三个置信水平,我们称之为3-α LVaR。为了更好地理解模型,我们分别对单资产完全清算情形与多资产固定清算金额情形下的最优交易策略进行了研究。假设可行交易策略中各期的出清量非负,在线性价格冲击、正态分布以及变量间特定的方差-协方差结构等假设下本文利用数值方法求解了最优交易策略。单资产情形时,最优交易策略取决于资产信息、直接价格冲击与信息冲击的共同影响。资产信息的期望占主导时,清算随期望为正或为负而呈递增或递减的形态;资产信息的方差占主导时,清算呈递减状。直接价格冲击无论是其期望还是方差占主导,清算过程都应是和缓的。信息冲击的期望占主导时,清算将相对集中,但发生时间取决于其他因素;信息冲击的方差占主导时清算集中在期初而后呈现出递减形态。多资产情形下,资产之间的相互作用使得各参数对最优交易策略的影响更为复杂,某资产的清算过程也将取决于其他资产的参数以及资产间的相关性。因而,相比于单资产情形,某资产的最优交易策略可能会因其他资产的影响而发生变化。类似于微观经济学中的收入效应与替代效应,多资产情形下某参数的变化会对整个资产组合的清算带来相似影响。影响因素众多,某资产的最优交易策略随参数变化发生跳跃或反转的可能性大大增加。因此,多资产情形下参数估计应务必准确,以防得到的VaR与真实值发生较大偏离。在最优交易策略的基础上,我们提出了 3-α LVaR的计算公式。利用资产组合的期初价值减去期末财富得到资产组合的损失,则其一定置信水平下的分位数就是3-α LVaR值。在线性价格冲击、正态分布及变量间特定的方差-协方差结构等假设下,我们利用数值方法计算了 3-α LVaR值并进行了敏感性分析,发现3-α LVaR对单参数变化较为稳健,但如果多参数均发生较大变化,则其变化可能也较大。与传统VaR相比,3-α LVaR更加合理,忽略融资流动性可能会低估风险。3-α LVaR具有广泛的应用,如确定基金的最优资产组合和计算风险调整的收益率等。随后本文利用我国股票市场高频数据以某股票型开放式基金为例演示了3-α LVaR的计算过程,分别在混合数据与面板数据下进行回归分析得到相关参数的估计值。当流动性需求取6%的初始资产组合价值时,3-α LVaR在混合数据模型与面板数据模型两种情形下超出不考虑流动性时的VaR分别为10.06%与16.62%,超出仅考虑资产流动性时的VaR分别为2.44%与6.41%。可见,流动性风险在风险管理中较为重要,尤其当市场环境不好时,更应得到重视。最后,我们在组合价值一定的条件下求解了最优初始资产组合与最优交易策略。与最优初始资产组合相比,两种数据处理方式下该基金原始资产组合的投资效率都较高。
宋娇[5]（2010）在《我国开放式基金的流动性风险及其管理研究》文中指出随着我国资本市场改革的不断深化,开放式基金的发展取得了较为迅猛的进步,其数量以及资产净值总额已经远远超过封闭式基金,所持有的资产市值占证券市场流通市值的比重也越来越大,目前,开放式基金已经成为我国最大的机构投资群体。相对于封闭式基金而言,开放式基金最大的创新之处就在于其灵活自由的申购赎回机制,但是,正是这种“开放性”导致了开放式基金难以回避的流动性风险问题。开放式基金的流动性风险受到众多因素的影响,它是基金面临的各种风险的集中体现,主要包括两个层面的含义：一是由于基金资产变现能力不足而导致的风险,即资产的流动性风险；二是基金份额遭遇巨额赎回所产生的风险,即赎回风险,这也是开放式基金所特有的流动性风险形式。流动性风险管理始终是基金管理人不得不面对的一大难题,因为一旦出现投资者集中的大规模赎回现象,如果无法采取及时有效的应对措施,就会导致基金陷入流动性危机,甚至会被迫清盘,从而容易引发市场恐慌及大幅波动,影响整个证券市场的健康稳定发展。近年来,我国开放式基金频繁遭遇赎回困境,因此,开放式基金管理人应该如何对流动性风险进行有效的防范和控制,目前已经成为我国一个刻不容缓的现实问题。本文以开放式基金的流动性风险及其管理作为研究切入点。首先,概括探讨了本文的研究背景及研究意义,对国内外现有的研究成果进行了文献综述,从而为下面进一步的研究提供了理论支持；其次,从定性及定量相结合的角度,详细分析了我国开放式基金的发展现状,同时就开放式基金流动性风险的内涵、形成机制及影响因素展开了系统性的阐述；然后,结合我国资本市场的特点及现实状况,重点从由投资者赎回行为决定的“赎回风险”角度出发,并利用我国开放式基金的相关数据,构建模型,对我国开放式基金流动性风险进行了现实考察及实证研究,并对实证检验的结果做出了合理的解释；最后,分别从负债面、资产面以及制度面三个层面为我国开放式基金流动性风险的管理提出一些具有理论与应用价值的对策及建议,以期为基金监管机构及基金管理人的流动性风险管理提供有益的参考。
李春天[6]（2010）在《开放式基金股票资产组合的流动性风险管理研究》文中研究指明我国开放式基金自从2001年9月诞生以来,经过七八年的时间,取得了较快的发展,其数量和规模不断增加,资金规模由2006年的近7千亿增加到3万多亿,而后,受到全球金融危机的冲击,2008年资金规模同比下降约38%,回落到1.8695万亿,至2009年10月15日,仍缩减了3.5%,资产总值约为1.8037亿元。在此期间,基金的规模和流动性风险都出现了巨幅波动,这不仅关系到基金业绩的持续稳定增长,也关系到基金管理人与持有人的利益,还影响到基金业的健康发展,由此可见,防止开放式基金的流动性风险陡然上升和下降,控制其波动幅度,对其进行有效管理,已成为金融研究与管理者共同面临的迫切需求,具有重要现实意义。开放式基金流动性风险是由其属性和运作方式决定的,由于其自身具有份额不固定的属性,即基金总规模不固定,其运作方式可在基金合同约定的时间内和场所进行申购或赎回,也就是说,基金持有人可以通过赎回的方式将其他风险（包括道德风险、市场风险、管理风险等）转嫁给基金管理人和基金持续持有者,若赎回量大,流动性风险就大,反过来,开放式基金流动性风险大,赎回量也会增大,即基金赎回量与流动性风险正相关,相互反复作用。开放式基金流动性风险又取决于基金的投资策略,在投资策略上,开放式基金选择的品种多为股票和债券及一些票据,债券及票据因其收益相对波动很小,流动性相对股票差,其风险自然相对股票小很多,甚至无风险,这样,在开放式基金中,股票资产组合的流动性风险成为开放式基金运作中所有风险的核心中枢,若不断积聚和爆发,可能会造成基金赎回量的进一步增大,进而又增大流动性风险,形成“赎回量—流动性风险”的恶性循环,可能危及基金的存续,因此,股票资产组合的流动性风险是开放式基金面临的核心风险,强化对股票资产组合流动性的均衡管理是开放式基金流动性风险管理的最有效途径之一。为深入探晰这一有效途径,本文对流动性设计了描绘性指标L,推导建立了L-VaR模型,采用标准正态参数法,在量化方面,对股票资产组合的流动性风险进行了实证分析,而后,又定性分析了基金赎回行为对流动性风险的影响,在定量与定性分析基础上,基于均衡管理方法,进一步对流动性风险管理的具体解决方案进行了分析。在研究内容的安排上,文中主要围绕一个中心主题,依托两个理论背景,着眼于三个问题进行了展开论述,一个中心主题,即如何对流动性风险进行有效管理,以期望股票资产组合流动性风险最小化,基金留存现金量最优化,同时,期望实现基金单位净值增长率最大化；两个背景,即流动性风险形成机理研究和不同流动性风险的内在关系；着眼于三个问题中,第一问题是内生流动性风险量化指标的模型构建与实证分析；第二个问题是对外生流动性风险进行定性分析,主要是分析与流动性风险正相关的赎回行为的影响因素；第三个问题是基于流动性风险的定量与定性分析,基于流动性风险进行均衡管理,提出相应的具体解决方案,期望实现开放式基金流动性风险的管理目标。基于中心主题,将研究内容分三个部分加以论述：第一个部分主要是第一、二、三章,主要阐述了论题的研究背景与意义,在分析开放式基金发展与研究状况综述的基础上,确定了命题研究内容与结构层次；论述了开放式基金股票资产组合的流动性风险理论发展历程,不同流动性风险的影响因素及内在联系、构晰了开放式基金各种风险的相互逻辑关系图；分析了流动性风险的形成机理、根源及其内涵与风险管理目标；分析了我国开放式基金因栖居的资本市场的特殊性。最终得出观点：流动性风险根源取决于开放式基金自身属性和投资策略的运作方式,决定于它的制度安排,形成于它的资产配置,最终实现于其资产的变现过程。第二部分内容主要是第四章,该部分以股票资产组合的流动性风险为核心,对不同流动性风险度量方法进行了比较研究,构造了几种刻画流动性风险的指标Lt,选用单位成交资金额度的平均价格变化百分比,即L4,作为经调整后的流动性风险模型的基础参量,同时,采用标准正态化参数方法推导论证了刻画流动性风险的模型：Ll-VaR=exp（μ+0.5σL*2）-exp（μ-1.65σl*）,并对单个证券及基金股票组合的Lt-VaR进行了实证分析与比较。第三部分内容主要是第五章,该部分对股票资产组合的流动性风险进行了定性分析,论述了与流动性风险正相关的基金赎回行为,主要包括证券市场、基金业绩、分红、基金规模、成立时间、基金管理与基金经理能力等要素对流动性风险的影响；论述了流动性风险的均衡管理策略,提出了为实现风险管理的基本目标而应制定的具体解决方案。本文的主要贡献如下：1、研究了开放式基金面临的内外生流动性风险与内在逻辑关系,揭示了股票资产组合流动性风险的形成机理与根源、特殊性及其影响因素。2、对开放式基金股票资产组合流动性风险进行了L-VaR指标刻画与量度,进行了实证分析,得出量化结论：在2009年06月01日-2009年6月30日股票市场上证综合指数整体处于上升通道过程中,华夏大盘基金每赎回千万元时,由流动性风险造成的基金损失值超过0.407万元的概率是5%；在2007年09月25日-2008年04月18日股票市场上证综合指数整体处于下降通道过程中,华夏大盘基金每赎回千万元时,由流动性风险造成的基金损失值超过1.09367万元的概率是5%；对比发现,在相同损失概率条件下,华夏大盘基金每赎回千万元时,在股票市场整体处于上升通道时,由流动性风险造成的基金损失约是在股票市场整体处于下降通道时的2.5倍。3、论述了影响基金赎回行为的各种因素,基于流动性风险均衡管理,尝试性提出了流动性风险管理的几点建议。本文的不足之处如下：1、模型实证分析中,采集的为历史数据,选取时间段不长且处于全球金融危机中,评估将来时间段的流动性风险虽有参考价值,但可靠性,准确性有待验证,分析的最大风险价值可能是最小收益。另外,模型没有将股票成长收益等预期因素考虑进去。2、在流动性风险管理中,没有对其赎回数量和基金支付留存现金量进行量化分析。
薛武昭[7]（2010）在《开放式基金风险管理研究》文中指出自2001年我国首只开放式基金——华安创新发行以来：我国基金业获得了巨大的发展。随着开放式基金规模的扩大,如何规避投资组合的市场风险使得基金持有者利益最大化,如何处理基金盈利性和流动性之间的关系,、防止开放式基金发生赎回风险以及如何防范由于基金管理人的道德、投资能力及业务管理水平所导致的内部风险的问题,越来越引起人们的重视。本文研究的主要目的是指导实践,希望通过本文的研究,能够使得基金管理公司对风险有个更高层次的认识,以便更好地管理风险,在激烈的外部竞争中更有竞争力。本文通过对国内外相关理论的研究,并结合我国证券市场的发展现状,以开放式基金的市场风险、流动性风险、内部风险为研究重点,按照风险的识别、风险度量、风险防范策略三个实施步骤对开放式基金风险管理进行全面、系统深入地研究,最后以广发基金管理公司为案例加以分析证明。本文主要分为五个部分：第一部分是开放式基金特点及风险特征。本部分主要对开放式基金概念及特点、开放式基金风险的产生、风险的特殊性以及研究意义进行阐述,为后文做理论铺垫。第二部分是对开放式基金市场风险管理研究。市场风险作为开放式基金面临的首要风险,本部分首先将市场风险分为系统性风险和非系统性风险,并从这两个方面分析了市场风险的识别,接着引用了β系数和马科维兹的投资组合理论分别对系统性风险和非系统性风险度量,最后得出适时地借助衍生金融工具能有效地规避系统风险,恰当地运用好资产配置能够有效地分散非系统性风险。第三部分是对开放式基金流动性风险管理研究。开放式基金流动性风险是一种综合性风险,它是多种风险在基金公司整体经营能力的集中体现,如市场风险和道德风险的发生都可能引发基金流动性风险。本部分首先将开放式基金流动性风险划分为外生性流动性风险和内生性流动性风险,其中外生性流动性风险一般不易度量也不易控制,而内生性流动性风险则可以由基金管理人员所控制。接着引用了VAR方法对开放式基金流动性风险进行度量,重点阐述开放式基金流动性风险控制对策,即通过“均衡”管理方法、强化基金的资产配置管理、主动地融资管理、提高基金管理水平等可以分散由于赎回所导致的流动性风险。第四部分是对开放式基金内部风险管理研究。在识别基金管理公司内部风险的基础上,总结出需要从公司治理的角度和加强公司内部控制的角度来防范基金公司的内部风险。在公司治理方面,创造良好的市场环境（包括健全法律制度、建立高效的基金绩效评价体系、建立发达的职业经理人市场、监管部门还要加强监管）,并引入公司型基金治理结构,以及强化基金托管人的监督责任。在加强公司内部控制方面,文章将美国COSO内部控制理论运用到基金管理公司中去,以减少道德风险和操作风险。第五部分是以广发基金管理有限公司为案例,通过对广发基金管理有限公司面临的市场风险、流动性风险及内部风险进行实际分析,得出以下结论：第一,通过资产配置虽可以更好的分散非系统性风险,但由于基金管理公司投资理念的趋同,使投资行为趋同,影响投资风险的规避,也放大了非系统性风险,只有理性的、差异化的投资才能使投资取得较好回报。第二,通过对广发基金公司2008年卉放式基金赎回情况分析,得出随着开放式基金的增多和投资者投资理念的变化,.业绩差的基金管理人将面临被市场淘汰的境地。对于基金管理人来讲,为避免基金净赎回对现金需求的增加,要作好基金持有人结构分析；增加流动性高的股票持有比例；合理配置流动性高的债券及现金的比例等,基金管理人只有不断提高基金管理水平,控制基金投资风险,才能在激烈的市场竞争中获得胜利。第三,对广发基金管理公司内部控制的具体实践进行了探讨,得出目前广发基金公司存在的内部风险问题及加强对策，总结出在还不成熟的市场上,广发基金公司更要注重控制内部风险、规范运作,防范风范,才能取信于投资者,在激烈的市场竞争中取胜。第六部分是文章研究结论和建议。研究开放式基金风险管理不仅仅是基金管理公司的事情,它应该是包括证券监管部门、市场中介、投资者在内的证券市场所有参与主体共同关注的一个话题,需要各个参与主体的有效协调控制,才能使得开放式基金得到更好的发展。文章的预期研究目标是通过本文对开放式基金面临的三大风险进行的系统的研究,能够建立起开放式基金风险管理的基本框架：风险识别——风险衡量——风险的控制与管理措施,以丰富证券投资基金风险管理的理论,对基金管理公司风险管理有一定的借鉴意义。
徐玲[8]（2009）在《开放式基金流动性风险的VaR方法研究》文中进行了进一步梳理文章研究了开放式基金流动性风险,对VaR模型进行了改进,选取了30支开放式基金2008年第一季度到2009年第一季度的数据进行了实证分析。首先介绍了文章的选题背景和研究意义,然后对国内外开放式基金流动性风险理论进行了综述,总结分析了20世纪90年代以来国内外理论界在开放式基金流动性风险方面取得的研究成果。其次介绍了流动性风险的定义及其衡量指标,说明流动性风险的含义,并介绍了开放式基金的发展历程。在开放式基金流动性风险的研究方法中选取了几个有代表性的并且和本文研究密切相关的流动性风险衡量理论进行了介绍,其中包括传统VaR计算方法历史模拟法、方差-协方差法、Monte-Carlo法,另外介绍了极值理论模型并对以上模型进行评价。再次,对我国开放式基金流动性风险进行了实证研究。首先收集数据并进行预处理,计算30支样本基金的基于价格波动的换手率并对它们的分布特征进行分析,得到其分布均不服从正态分布并普遍存在正偏斜、尖峰现象的结论。因此基于正态假设的方差-协方差法失效。对此,文章采用针对极端数据的极值法替代经典的参数法方差-协方差法。同时,对历史模拟法进行加权得到改进后的历史模拟法。通过采用基于VaR改进的历史模拟法和对极值理论法进行计算,得出实证结果,在不同置信水平下,极值法与改进后的历史数据法有效性略有差别,并对上述计算方法进行有效性对比。最后是文章的结束语。指出了研究结论、不足及今后的研究问题。根据现阶段我国开放式基金流动性风险所存在的问题提出几项建议。
唐良荣[9]（2009）在《我国开放式基金流动性风险研究》文中研究指明与封闭式基金相比,开放式基金最大的特点在于基金规模不固定,投资者在基金存续期内可以根据自身的需要随时进行申购和赎回。开放式基金在申购和赎回机制上的特征,为持有者提供了更为便利的进入与退出机制。然而,也正是由于开放式基金采用这种开放式的经营模式,使得各国的开放式基金在发展的过程中都不约而同地面临着开放式基金流动性风险这一难题。当投资者进行赎回特别是巨额赎回时,基金管理人可能由于不能以一个合适的价格变现其资产而遭受损失。因此流动性风险的存在极大地威胁着开放式基金的安全运作,特别是在我国证券市场还不规范、投资理念还不太成熟以及基金管理水平不高的情况下,我国的开放式基金面临着更大的流动性风险。本文从基金管理人的角度,运用定性与定量相结合的方法,从制度和技术两个角度分别对开放式基金的流动性风险管理加以论述。文章主要分为六个部分,第一部分是绪论部分,这是全文的开始,其中包括:选题的背景和意义,论文的思路和研究方法以及国内外关于开放式基金流动性风险的研究现状。第二部分是开放式基金流动性风险概述,该部分简单阐述了开放式基金和流动性风险的涵义和特征,并分析了流动性风险的形成机理。第三部分是开放式基金流动性风险分析。该部分结合国情阐述了我国开放式基金流动性风险的特殊性,然后对我国开放式基金的赎回进行了分析,并总结了流动性风险的表现形式。第四部分是对我国开放式基金流动性风险的实证分析。首先通过对VaR的简单介绍,运用VaR的思想构建了流动性调整的L-VaR模型,进而对我国开放式基金的流动性风险进行了测度与实证,最后还对我国开放式基金流动性风险进行了比较分析。第五部分是对我国开放式基金流动性风险的防范与管理。主要根据前文的论述和实证分析结果,对我国开放式基金存在的流动性风险提出一些相关建议和措施。包括两个角度进行分析:资金来源角度,资产配置角度。第六部分是对本文的总结。
李杨[10]（2009）在《我国开放式基金流动性风险管理研究》文中研究说明自从2001年9月我国证券市场推出了第一只开放式基金——“华安创新”以来,开放式基金在我国得到迅速的发展。截至2008年12月31日我国已经有442只开放式基金。开放式基金已经成为我国证券市场中重要的机构投资者,对证券市场的影响也越来越大。然而,由于开放式基金自由赎回制度导致的流动性风险也越来越突出。在这样的背景下,对开放式基金流动性风险管理进行研究就成为一个极其重要而且迫切任务。对流动性风险进行深入研究不但有利于投资者选择基金而且有利于基金管理公司防范和化解流动性风险。由于我国开放式基金历史比较短,所以国内在这方面定性研究比较少,因此,本文在借鉴国外研究经验的基础上结合我国的国情对开放式基金流动性风险管理进行研究。本文主要采用定性和定量结合的方法,并且用GARCH-VAR模型进行实证分析。依此为依据提出了应对流动性风险的各种措施。文章分六章:第一章导言,主要阐述了研究背景,目的以及意义,国内外研究动态,研究的思路和方法以及文章的可能创新之处。第二章介绍了开放式基金流动性风险基本理论。主要包括流动性风险的含义即所持资产在变现过程中价格的不确定性导致可能遭受的损失。以及流动性风险形成的原因,它有自由赎回所导致,但是本质上它是有盈利性和流动性这个永恒的矛盾所引起。第三章介绍了主要介绍了投资基金的特点以及我国开放式基金发展状况以及发展的阶段。第四章选择有代表性的32只开放式基金,用GARCH-VAR模型进行实证分析。发现基金经理的“羊群行为”以及基金投资风格的雷同性并且分析具体原因。第五章主要阐述了我国开放式基金流动性风险管理存在的突出问题。第六章主要从基金管理公司以及市场监管部门俩个角度提出了开放式基金流动性风险管理的一些建议,如建立预警系统、制定风险的内部控制体系以及大力发展我国资本市场,加强法律法规建设等等。
二、我国开放式基金流动性风险问题研究（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、我国开放式基金流动性风险问题研究（论文提纲范文）
（1）股市波动对开放式基金风险影响研究 ——基于投资者情绪的中介效应模型（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 绪论 |
| 第一节 研究背景 |
| 第二节 研究意义 |
| 第三节 研究思路和研究方法 |
| 第四节 可能的创新点 |
| 第二章 文献综述 |
| 第一节 开放式基金的风险研究 |
| 第二节 股市波动的相关研究 |
| 第三节 投资者情绪的相关研究 |
| 第四节 文献述评 |
| 第三章 理论分析与研究假设 |
| 第一节 开放式基金的风险与股市波动 |
| 第二节 投资者情绪理论 |
| 第四章 实证研究设计 |
| 第一节 样本选择和数据来源 |
| 第二节 变量设计 |
| 第三节 模型的建立 |
| 第五章 实证结果与分析 |
| 第一节 描述性统计 |
| 第二节 平稳性检验 |
| 第三节 协整检验 |
| 第四节 回归分析 |
| 第五节 机制分析 |
| 第六节 稳健性检验 |
| 第七节 本章小结 |
| 第六章 研究结论与建议 |
| 第一节 研究结论 |
| 第二节 政策与建议 |
| 第三节 研究的局限性和未来展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（2）管理者情绪、流动性风险与基金业绩研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 导论 |
| 一、选题背景与意义 |
| 二、文献综述 |
| 三、研究框架 |
| 四、创新与不足 |
| 第一章 理论基础与政策背景 |
| 第一节 理论基础 |
| 一、传统金融学理论 |
| 二、噪声交易者 |
| 三、基金管理者的噪声交易行为 |
| 四、基金管理者情绪定义 |
| 五、行为决策理论 |
| 第二节 政策背景 |
| 一、开放式基金流动性风险的涵义 |
| 二、开放式基金流动性风险的问题现状 |
| 三、开放式基金流动性风险管理的政策导向 |
| 四、流动性风险管理新规的作用机制 |
| 第二章 研究设计 |
| 第一节 模型设计 |
| 一、参照系的设计 |
| 二、IV模型的设计 |
| 三、DID模型的设计 |
| 第二节 变量设计 |
| 一、管理者情绪指标的构建 |
| 二、其他变量 |
| 三、工具变量的构建 |
| 四、实验期与实验组哑变量 |
| 第三节 研究假设 |
| 第三章 管理者情绪对基金业绩影响的实证分析 |
| 第一节 样本选择与描述性统计 |
| 一、样本的选择 |
| 二、描述性统计 |
| 第二节 管理者情绪对基金业绩影响的实证分析 |
| 一、参照系的回归结果 |
| 二、内生性检验 |
| 三、引入工具变量的实证分析 |
| 四、工具变量的合理性分析 |
| 五、稳健性检验 |
| 第三节 基于基金管理模式的进一步分析 |
| 一、基金管理模式的界定 |
| 二、基于基金管理模式的实证分析 |
| 第四章 流动性风险管理新规对基金业绩影响的实证分析 |
| 第一节 样本选择与描述性统计 |
| 一、样本的选择 |
| 二、描述性统计 |
| 第二节 流动性风险管理新规对基金业绩影响的实证分析 |
| 一、流动性风险与基金业绩的实证分析 |
| 二、流动性风险管理新规对基金业绩影响的实证分析 |
| 三、DID模型适用性检验 |
| 第三节 流动性风险管理新规的作用机制检验 |
| 一、流动性风险与基金管理者情绪 |
| 二、基于管理者情绪的作用机制检验 |
| 研究结论与建议 |
| 一、结论 |
| 二、建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（3）我国开放式基金流动性风险管理研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 论文选题背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外研究综述 |
| 1.2.1 国外相关研究综述 |
| 1.2.2 国内相关研究综述 |
| 1.3 主要研究内容及方法 |
| 1.3.1 主要研究内容 |
| 1.3.2 主要研究方法 |
| 1.4 技术路线 |
| 第2章 开放式基金流动性风险理论基础 |
| 2.1 开放式基金概述 |
| 2.1.1 开放式基金的含义 |
| 2.1.2 开放式基金与封闭式基金的比较 |
| 2.2 开放式基金流动性风险 |
| 2.2.1 开放式基金流动性风险的内涵 |
| 2.2.2 开放式基金流动性风险的分类 |
| 2.3 开放式基金流动性风险与其他风险的关系 |
| 2.4 本章小结 |
| 第3章 开放式基金流动性风险分析 |
| 3.1 开放式基金流动性风险的产生根源 |
| 3.1.1 内在原因 |
| 3.1.2 外在原因 |
| 3.1.3 开放式基金流动性与盈利性的两难选择 |
| 3.2 开放式基金流动性风险的影响因素 |
| 3.2.1 证券市场的走势 |
| 3.2.2 基金持有人的投资理念 |
| 3.2.3 金融工具与投资品种 |
| 3.3 我国开放式基金流动性风险的特殊性 |
| 3.3.1 我国开放式基金资金来源与资产结构的特殊性 |
| 3.3.2 我国金融投资环境的特殊性 |
| 3.4 本章小结 |
| 第4章 开放式基金流动性风险度量方法的选择及风险估计 |
| 4.1 流动性风险的度量方法 |
| 4.2 VaR 风险计量方法 |
| 4.2.1 VaR 概述 |
| 4.2.2 VaR 计算的历史模拟法 |
| 4.2.3 VaR 计算的分析方法 |
| 4.2.4 VaR 计算的Monte Carlo 模拟法 |
| 4.3 开放式基金流动性风险测度模型——L-VaR |
| 4.4 实证分析 |
| 4.4.1 基金概况 |
| 4.4.2 基金数据选取 |
| 4.4.3 研究假设 |
| 4.4.4 流动性风险的计算 |
| 4.5 本章小结 |
| 第5章 开放式基金流动性风险防范与控制 |
| 5.1 开放式基金流动性风险的前馈防范 |
| 5.1.1 加强基金投资前期调研 |
| 5.1.2 完善高素质基金管理人员选用机制 |
| 5.1.3 建立流动性风险预警系统 |
| 5.2 开放式基金流动性风险的同期控制 |
| 5.2.1 实时监控开放式基金流动性风险 |
| 5.2.2 流动性风险资产管理 |
| 5.2.3 流动性风险负债管理 |
| 5.2.4 市场应急制度设计 |
| 5.3 开放式基金流动性风险的后期反馈 |
| 5.3.1 开放式基金信息披露与管理 |
| 5.3.2 检查修正制度设计 |
| 5.3.3 完善宏观层面制度建议 |
| 5.4 本章小结 |
| 结论 |
| 参考文献 |
| 攻读硕士学位期间发表的学术论文 |
| 致谢 |
（4）开放式基金流动性调整VaR算法及应用研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 绪论 |
| 第一节 研究背景、主题与意义 |
| 一、研究背景 |
| 二、研究主题 |
| 三、研究意义 |
| 第二节 文献综述 |
| 一、国外文献回顾 |
| 二、国内文献回顾 |
| 第三节 研究思路、方法与基本假设 |
| 一、研究思路 |
| 二、研究方法 |
| 三、基本假设 |
| 第四节 论文结构与主要内容 |
| 一、论文结构 |
| 二、论文主要内容 |
| 第五节 创新与不足 |
| 一、创新 |
| 二、不足 |
| 第二章 开放式基金、VaR方法与流动性风险 |
| 第一节 开放式基金概述 |
| 一、证券投资基金 |
| 二、开放式基金 |
| 三、我国开放式基金的发展及特点 |
| 第二节 风险管理的VaR方法 |
| 一、风险 |
| 二、VaR方法 |
| 三、VaR方法的最新进展 |
| 第三节 流动性风险管理 |
| 一、流动性与流动性风险 |
| 二、流动性调整VaR |
| (一) 流动性调整VaR的直接测度 |
| (二) 最优交易策略基础上的流动性调整VaR |
| 第三章 单资产完全清算时的最优交易策略 |
| 第一节 价格冲击函数 |
| 一、直接价格冲击 |
| 二、信息冲击 |
| 三、流动性风险 |
| 第二节 一般情形下的最优交易策略 |
| 第三节 线性价格冲击下的最优交易策略 |
| 一、不考虑信息冲击时的情形 |
| (一) 风险中性情形 |
| (二) 风险厌恶情形 |
| 二、考虑信息冲击时的情形 |
| (一) 风险中性情形 |
| (二) 风险厌恶情形 |
| 第四节 本章小结 |
| 第四章 开放式基金资产组合的最优交易策略 |
| 第一节 开放式基金清算金额的确定 |
| 第二节 多资产条件下开放式基金的最优交易策略 |
| 一、多资产的直接价格与信息冲击 |
| 二、一般情形下开放式基金的最优交易策略问题 |
| 第三节 线性价格冲击下开放式基金的最优交易策略 |
| 一、单资产条件下的最优交易策略 |
| 二、两资产条件下开放式基金的最优交易策略 |
| 三、多资产条件下开放式基金的最优交易策略 |
| 第四节 本章小结 |
| 第五章 资产组合的3-αLVaR方法及其在风险管理中的应用 |
| 第一节 3-αLVaR |
| 一、3-αLVaR的计算 |
| 二、敏感性分析 |
| 三、3-αLVaR与传统VaR的效率比较 |
| 四、3-αLVaR的优缺点 |
| 第二节 3-αLVaR在风险管理中的应用 |
| 一、考虑流动性时的资产组合选择 |
| (一) 一般情形分析 |
| (二) 线性价格冲击下的最优资产组合 |
| 二、3-α LVaR下的RAROC |
| 第三节 本章小结 |
| 第六章 开放式基金资产组合的实证研究 |
| 第一节 计量模型的设定与选择 |
| 第二节 数据处理与描述性统计 |
| 第三节 实证结果及分析 |
| 一、混合数据分析 |
| 二、面板数据分析 |
| 第四节 流动性调整VaR的计算 |
| 一、参数收集 |
| 二、3-αLVaR |
| 第五节 资产组合效率分析 |
| 第六节 本章小结 |
| 本章附表 |
| 第七章 结论与扩展 |
| 第一节 结论 |
| 第二节 不足 |
| 第三节 扩展 |
| 一、市场流动性定义的再考察 |
| 二、信息、流动性与定价 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（5）我国开放式基金的流动性风险及其管理研究（论文提纲范文）
| 论文摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 导论 |
| 第一节 研究背景及研究意义 |
| 第二节 国内外研究现状 |
| 第三节 研究方法与研究内容 |
| 第二章 我国开放式基金流动性风险管理的理论分析 |
| 第一节 开放式基金的特点及发展现状 |
| 第二节 开放式基金流动性风险的内涵 |
| 第三节 开放式基金流动性风险的形成机理 |
| 第三章 我国开放式基金流动性风险的实证研究 |
| 第一节 我国开放式基金投资者赎回行为的实证研究 |
| 第二节 实证研究结果分析 |
| 第四章 我国开放式基金流动性风险的管理 |
| 第一节 基于负债面的我国开放式基金流动性风险管理 |
| 第二节 基于资产面的我国开放式基金流动性风险管理 |
| 第三节 基于制度面的我国开放式基金流动性风险管理 |
| 第五章 结论及展望 |
| 第一节 主要研究结论 |
| 第二节 本文的不足之处及研究方向展望 |
| 参考文献 |
| 后记 |
（6）开放式基金股票资产组合的流动性风险管理研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1. 绪论 |
| 1.1. 研究背景、意义 |
| 1.1.1. 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2. 开放式基金股票资产组合的流动性风险相关文献综述 |
| 1.2.1. 基金业发展经历及现状综述 |
| 1.2.2. 开放式基金股票资产组合的流动性风险研究状况 |
| 1.3 研究问题与内容结构 |
| 2. 开放式基金股票资产组合的流动性风险分析 |
| 2.1. 流动性风险理论的发展状况 |
| 2.2 开放式基金面临的风险及相互关系 |
| 2.2.1. 外生流动性风险 |
| 2.2.2. 内生流动性风险 |
| 2.2.3. 内外生流动性风险的相互关系 |
| 2.3 股票资产组合流动性风险内涵与管理目标 |
| 2.3.1. 股票资产组合流动性风险的内涵 |
| 2.3.2. 股票资产组合流动性风险的管理目标 |
| 3. 股票资产组合的流动性风险形成机理与特殊性 |
| 3.1. 股票资产组合流动性风险的根源与形成机理 |
| 3.2. 股票资产组合流动性风险的影响因素 |
| 3.2.1. 基金外部因素 |
| 3.2.2. 基金内部因素 |
| 3.3. 股票资产组合流动性风险的特殊性 |
| 3.3.1. 我国开放式基金投资环境的特殊性 |
| 3.3.2. 我国开放式基金投资管制和上市公司素质的特殊性 |
| 3.3.3. 我国开放式基金资产结构与资金来源结构的特殊性 |
| 3.4. 股票资产组合流动性风险控制综合分析 |
| 4. 开放式基金股票资产组合流动性风险量化控制与分析 |
| 4.1 开放式基金股票资产流动性风险度量方法研究 |
| 4.1.1. VaR计算原理与分析 |
| 4.1.2. 开放式基金股票资产组合的风险度量方法比较 |
| 4.2. 开放式基金股票资产的流动性指标与设计 |
| 4.2.1. 不同交易机制下的流动性度量指标 |
| 4.2.2. 个股流动性指标的构造 |
| 4.3. 开放式基金证券资产组合的L-VAR推导与计算 |
| 4.3.1. 单个证券L_t-VaR的推导与计算 |
| 4.3.2. 证券组合的L_t-VaR的计算 |
| 4.4. 开放基金证券资产组合流动性风险的实证举例分析 |
| 5. 开放式基金赎回行为分析与流动性风险管理思考 |
| 5.1. 基金赎回行为影响因素分析 |
| 5.2. 流动性风险管理研究 |
| 5.2.1. 开放式基金流动性风险对市场风险的依赖性 |
| 5.2.2. 采用均衡方法管理流动性风险 |
| 5.2.3. 流动性风险管理的留存现金决策 |
| 5.3. 我国开放式基金流动性风险管理的尝试性建议 |
| 参考文献 |
| 后记 |
| 致谢 |
（7）开放式基金风险管理研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1.绪论 |
| 1.1 研究背景与研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究开放式基金风险管理的目的和意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 国外研究文献综述 |
| 1.2.2 国内研究文献综述 |
| 1.3 本文的研究内容、研究方法及研究视角 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.3.3 研究视角 |
| 1.4 本文的创新与不足 |
| 1.4.1 本文的主要创新点 |
| 1.4.2 本文的不足之处 |
| 2.开放式基金的特点及其风险表现 |
| 2.1 开放式基金的特点 |
| 2.1.1 开放式基金的概念 |
| 2.1.2 开放式基金的特点 |
| 2.2 开放式基金的风险表现 |
| 2.2.1 开放式基金的风险产生概述 |
| 2.2.2 开放式基金风险的特殊性 |
| 2.2.3 开放式基金风险管理的必要性 |
| 3.开放式基金市场风险的管理 |
| 3.1 开放式基金市场风险识别 |
| 3.1.1 系统性风险 |
| 3.1.2 非系统性风险 |
| 3.2 开放式基金市场风险度量 |
| 3.2.1 系统风险通常用"β系数"测定 |
| 3.2.2 非系统风险通常用"马科维兹的投资组合理论"度量 |
| 3.3 开放式基金市场风险防范与控制措施 |
| 3.3.1 适时地借助衍生金融工具能有效地规避系统风险 |
| 3.3.2 恰当地运用好资产配置能够有效地分散非系统性风险 |
| 4.开放式基金流动性风险的管理 |
| 4.1 开放式基金流动性风险识别 |
| 4.1.1 外生性流动风险 |
| 4.1.2 内生性流动风险 |
| 4.2 VAR方法是开放式基金流动性风险度量的一种基本方法 |
| 4.3 开放式基金流动性风险管理的策略 |
| 4.3.1 利用"均衡"管理方法防范流动性风险 |
| 4.3.2 强化基金的资产配置管理,降低基金赎回比例 |
| 4.3.3 采取主动的融资管理,提高基金的现金供给能力 |
| 4.3.4 提高基金管理水平,树立基金投资人对基金的信心 |
| 5.开放式基金内部风险的管理 |
| 5.1 开放式基金内部风险识别 |
| 5.1.1 道德风险 |
| 5.1.2 操作技术风险 |
| 5.1.3 违规风险 |
| 5.1.4 基金运作风险 |
| 5.2 开放式基金内部风险管理的策略 |
| 5.2.1 建立完善的基金治理结构,能够从制度上防范开放式基金内部风险 |
| 5.2.2 设计有效的内部控制制度,能够提升基金公司风险管理水平,预防基金道德风险和操作风险的发生 |
| 6.案例分析——以广发基金管理有限公司为例 |
| 6.1 广发基金管理有限公司简介 |
| 6.2 市场风险案例分析 |
| 6.3 流动性风险案例分析 |
| 6.3.1 广发基金公司2008年开放式基金赎回压力分析 |
| 6.3.2 广发基金公司流动性资产持有分析 |
| 6.4 内部风险案例分析 |
| 6.5 案例分析结论 |
| 7.研究结论与建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 在读期间科研成果目录 |
（8）开放式基金流动性风险的VaR方法研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 选题背景及研究意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外相关研究综述 |
| 1.2.1 开放式基金流动性风险的国外研究 |
| 1.2.2 开放式基金流动性风险的国内研究 |
| 1.3 论文结构及主要工作 |
| 第2章 开放式基金流动性风险概述 |
| 2.1 流动性风险的含义 |
| 2.2 流动性风险的衡量指标 |
| 2.3 开放式基金流动性风险的形成机理及影响因素 |
| 2.3.1 开放式基金流动性风险的形成机理 |
| 2.3.2 开放式基金流动性风险的影响因素 |
| 2.4 我国开放式基金流动性风险的特征 |
| 2.4.1 资产结构与资金来源的特殊性 |
| 2.4.2 投资环境的特殊性 |
| 第3章 开放式基金流动性风险度量的VaR方法 |
| 3.1 VaR的定义 |
| 3.2 历史模拟法 |
| 3.3 方差-协方差法 |
| 3.4 Monte-Carlo模拟法 |
| 3.5 极值理论 |
| 3.6 几种方法的比较 |
| 第4章 开放式基金流动性风险实证研究 |
| 4.1 数据选取及预处理 |
| 4.1.1 数据选取 |
| 4.1.2 指标计算 |
| 4.1.3 样本基金正态性检验 |
| 4.2 基于VaR方法的改进型历史模拟法 |
| 4.2.1 改进的历史模拟法 |
| 4.2.2 计算结果及分析 |
| 4.3 极值理论法 |
| 4.3.1 参数的确定 |
| 4.3.2 估计的有效性 |
| 4.4 回顾测试 |
| 4.4.1 有效性对比 |
| 4.4.2 基于二项分布的回顾测试 |
| 第5章 结束语 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.2 不足之处 |
| 5.3 进一步研究的问题 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 附录 |
（9）我国开放式基金流动性风险研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 选题背景和意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 选题意义 |
| 1.2 研究方法及创新 |
| 1.3 国内外研究现状 |
| 1.3.1 关于开放式基金流动性风险影响因素的研究 |
| 1.3.2 关于开放式基金的流动性风险进行度量问题的研究 |
| 第2章 开放式基金流动性风险概述 |
| 2.1 开放式基金的概述 |
| 2.1.1 开放式基金的基本概念 |
| 2.1.2 我国开放式基金的发展历程和现状 |
| 2.2 开放式基金流动性风险及形成机理 |
| 2.2.1 流动性及衡量指标 |
| 2.2.2 开放式基金的流动性及其流动性风险定义 |
| 2.2.3 开放式基金流动性风险形成机理 |
| 2.3 开放式基金流动性风险与其他风险的关系 |
| 第3章 我国开放式基金流动性风险分析 |
| 3.1 开放式基金流动性风险的影响因素 |
| 3.1.1 外部因素 |
| 3.1.2 内部因素 |
| 3.2 我国开放式基金流动性风险的影响因素的特殊性 |
| 3.2.1 我国开放式基金资产结构与资金来源结构的特殊性 |
| 3.2.2 我国证券市场投资坏境的特殊性 |
| 3.3 开放式基金的流动性风险的表现形式 |
| 3.3.1 资产流动性不足导致的支付风险 |
| 3.3.2 不能正常吸纳新资金流而导致的经营性风险 |
| 3.3.3 流动性不足而被迫出售资产导致的损失风险 |
| 第4章 开放式基金流动性风险的度量及实证分析 |
| 4.1 流动性风险的传统度量方法 |
| 4.1.1 价格法 |
| 4.1.2 交易量法 |
| 4.1.3 量价结合法 |
| 4.1.4 时间法 |
| 4.2 基于VaR的流动性风险度量模型 |
| 4.2.1 流动性风险指标的设计 |
| 4.2.2 流动性风险值L-VaR的定义 |
| 4.2.3 流动性风险值L-VaR的计算 |
| 4.3 我国开放式基金流动性风险的实证分析 |
| 4.3.1 样本选取 |
| 4.3.2 样本选取和数据的分析处理 |
| 4.3.3 L-VaR的计算 |
| 4.3.4 开放式基金流动性风险测度与实证 |
| 4.3.5 结果分析 |
| 4.4 我国开放式基金流动性风险与其他因素相关性的实证分析 |
| 4.4.1 开放式基金流动性风险与单位基金净值增长率的相关性分析 |
| 4.4.2 开放式基金流动性风险与基金份额变动率的相关性分析 |
| 第5章 我国开放式基金流动性风险的防范与管理 |
| 5.1 从资金来源的角度进行流动性风险管理 |
| 5.1.1 赎回的流动性风险管理 |
| 5.1.2 资金来源的管理 |
| 5.2 从资产配置的角度进行的流动性风险管理 |
| 5.2.1 基金的资产配置管理 |
| 5.2.2 证券投资选择 |
| 第6章 结论与展望 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 研究不足 |
| 6.3 研究展望 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
| 附录A 实证研究部分原始数据和计算结果 |
| 附录B 攻读学位期间所发表的学术论文目录 |
（10）我国开放式基金流动性风险管理研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 导言 |
| 1.1 选题背景 |
| 1.2 研究的目的和意义 |
| 1.2.1 研究目的 |
| 1.2.2 研究意义 |
| 1.3 国内外研究动态综述 |
| 1.3.1 国外研究动态 |
| 1.3.2 国内研究动态 |
| 1.3.3 研究现状评述 |
| 1.4 研究思路与方法 |
| 1.4.1 研究思路 |
| 1.4.2 研究方法 |
| 1.5 论文的可能创新之处 |
| 第二章 开放式基金流动性风险管理基本理论 |
| 2.1 流动性风险的含义及度量 |
| 2.1.1 开放式基金流动性风险的含义 |
| 2.1.2 开放式基金流动性风险的度量 |
| 2.2 开放式基金流动性风险形成及原因 |
| 2.2.1 开放式基金流动性风险形成原理 |
| 2.2.2 开放式基金流动性风险形成原因 |
| 第三章 我国开放式基金的发展历程 |
| 3.1 证券投资基金的起源发展以及特点 |
| 3.1.1 证券投资基金的起源 |
| 3.1.2 证券投资基金的发展 |
| 3.1.3 证券投资基金的特点 |
| 3.1.4 开放式基金的作用及特点 |
| 3.2 我国开放式基金发展阶段 |
| 第四章 我国开放式基金流动风险实证分析 |
| 4.1 VAR 的介绍 |
| 4.1.1 VAR 产生背景以及概述 |
| 4.1.2 VAR 计算方法以及选择 |
| 4.2 VAR 实证研究分析 |
| 4.2.1 VAR 模型的选择 |
| 4.2.2 VAR 数据选择及检验 |
| 4.2.3 VAR 实证结果分析 |
| 第五章 我国开放式基金流动性风险管理存在的突出问题 |
| 5.1 市场系统性风险较高导致控制风险能力弱 |
| 5.2 我国开放式基金资产结构与的资金来源特殊 |
| 5.3 我国基金管理公司内在问题 |
| 第六章 我国开放式基金流动性风险管理的对策建议 |
| 6.1 我国开放式基金流动性风险管理的目标 |
| 6.2 基金管理公司应采取的措施 |
| 6.2.1 建立风险预警机制 |
| 6.2.2 建立防范流动性风险的内部组织体系 |
| 6.2.3 制定流动性需求管理计划 |
| 6.2.4 从资产和负债角度进行流动性风险管理 |
| 6.3 市场监管部门应采取的措施 |
| 6.3.1 拓宽开放式基金的短期融资渠道 |
| 6.3.2 完善证券市场的机制和创新证券市场工具 |
| 6.3.3 完善法律制度 |
| 结束语 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 作者简介 |
四、我国开放式基金流动性风险问题研究（论文参考文献）
- [1]股市波动对开放式基金风险影响研究 ——基于投资者情绪的中介效应模型[D]. 李原. 浙江财经大学, 2019(06)
- [2]管理者情绪、流动性风险与基金业绩研究[D]. 何思佳. 中南财经政法大学, 2019(09)
- [3]我国开放式基金流动性风险管理研究[D]. 王琳. 哈尔滨理工大学, 2011(05)
- [4]开放式基金流动性调整VaR算法及应用研究[D]. 范涛. 南京大学, 2010(05)
- [5]我国开放式基金的流动性风险及其管理研究[D]. 宋娇. 华东师范大学, 2010(03)
- [6]开放式基金股票资产组合的流动性风险管理研究[D]. 李春天. 西南财经大学, 2010(03)
- [7]开放式基金风险管理研究[D]. 薛武昭. 西南财经大学, 2010(06)
- [8]开放式基金流动性风险的VaR方法研究[D]. 徐玲. 东北大学, 2009(06)
- [9]我国开放式基金流动性风险研究[D]. 唐良荣. 江苏大学, 2009(S1)
- [10]我国开放式基金流动性风险管理研究[D]. 李杨. 西北农林科技大学, 2009(S2)